环保供给侧改革专题报告：从开天辟地，到重整河山.pdf

2018 年 05 月 20 日 证券研究报告 环保供给侧改革专题报告 行业专题研究报告 本报告的主要看点： 从开天辟地，到重整河山 1. 本文对 2018 年以来的环 保税、排污许可证、清废 行动 2018 、生态环境大 主要结论： 会以及各项 PPP 相关政  十九大将污染防治作为中央三大攻坚战之一，高规格的全国生态环 策进行分析，给出了大气 境保护大会召开，生态环境成为不可碰触的高压线。强调以空气质 治理、污水处理、危废和 量明显改善为刚性要求，深入实施水污染防治，全面落实土壤污染 环境监测等方面投资标的 防治行动计划。未来 10 年污染防治措施将对钢铁、化工、轻工、 推荐。 建材等高污染高排放行业的供需持续产生影响，供给端产能的出清 2. 通过各省 PPP 项目清库 数量和金额分析了 PPP 将为行业带来投资机遇，同时环保装备公司将逐步崛起。 清库对环保供给侧改革的 行业观点： 影响。 3. 化工、轻工、建材分别分  环保各项政策陆续出台实施，环境装备公司迎来新生。十九大以来 析了在环保限产叠加供给 《中华人民共和国环境保护税法》、《排污许可管理办法(试行)》、 侧改革下的投资机会。 PPP 项目清库政策逐步落实。生态环境大会表明环保成为国家核 心任务。钢铁超低排放标准实施、固废清废行动 2018、黑臭水专 项治理活动正式启动。钢铁超低排放新政、清废行动 2018 和 PPP 项目清库政策分别对大气治理、固废危废、污水处理板块影响较 苏宝亮 分析师 SAC 执业 大。大气治理板块建议关注龙净环保；固废危废首推东江环保、上 编 号 ： 海环境；污水处理板块推荐碧水源、国祯环保。 S1130516010003 (8610 化工是污染防治的重点行业，化工龙头享受环保红利。化工行业三 subaoliang ＠ 废排放高占比决定了供给侧改革的必要性，我们认为化工体系的产 蒲强 分析师 SAC 执业 能出清更大程度来自于环保管控。小产能陆续关停将在短期给行业 编 号 ： 带来供需缺口，导致价格将持续上行，行业龙头由于早期环保设施 S1130516090001 puqiang ＠ 建设完善开工率不受影响，完整享受环保红利。影响较大的子行业 包括粘胶、农药、氯碱、氨纶等，建议关注三友化工、兴发集团、 揭力 分析师 SAC 执业 新疆天业、山东海化和华峰氨纶等。 编 号 ： S1130515080003  环保政策多管齐下，轻工龙头公司优势强化。环保巡视成果斐然。 (8621造纸作为高污染行业，历来都是环保督察组的重点巡视行业。第四 jie_li ＠ 次巡视对造纸落后产能整改的力度与弹性，远超前三次，涉及省份 的纸品产量达到3,540 万吨。以排污许可证为门槛，将可能淘汰大 量造纸产能，倒逼企业环保升级，但升级所支出的费用将是中小纸