财务管理学_第06章__资本结构决策.pdf

第第六章章 资本结构决策资本结构决策 筹资方式优缺点的总体印象筹资方式优缺点的总体印象 债务资本 权益资本 固定还本付息固定还本付息固定还本付息固定还本付息压力压力 无固定还本付息无固定还本付息无固定还本付息无固定还本付息压力压力 财务风险大财务风险大 财务风险小财务风险小 资金成本小资金成本小 资金成本高资金成本高 2 重点内容重点内容重点内容重点内容：： •• 资本成本资本成本 •• 杠杆利益与风险杠杆利益与风险杠杆利益与风险杠杆利益与风险 •• 资本结构决策资本结构决策 3 第一节第一节资本成本资本成本 4 一一、、概述概述 11、、概念：企业为筹集和使用资金而付出的代价概念：企业为筹集和使用资金而付出的代价。。 资本成本的实质是机会成本资本成本的实质是机会成本;; 站在投资者的角度站在投资者的角度，，资金成本是其要求的投资报酬资金成本是其要求的投资报酬 率率率率；；站在企业筹资的角度是企业投资时要求的最低站在企业筹资的角度是企业投资时要求的最低站在企业筹资的角度是企业投资时要求的最低站在企业筹资的角度是企业投资时要求的最低 投资报酬率投资报酬率投资报酬率投资报酬率。。。。 5 22、内涵、内涵 筹资费用筹资费用筹资费用筹资费用：：：：在资金筹集过程中支付的各项费用在资金筹集过程中支付的各项费用在资金筹集过程中支付的各项费用在资金筹集过程中支付的各项费用。。。。 用资费用用资费用：资金使用过程中支付的费用。：资金使用过程中支付的费用。 项项项项 目目目目 内内内内 容容容容 性性性性 质质质质 筹资费用筹资费用 印刷费、发行手续费、律师费、印刷费、发行手续费、律师费、一次性发生，作为一次性发生，作为 资信评估费、公证费、担保费、资信评估费、公证费、担保费、筹资额的一项扣除筹资额的一项扣除 广告费等广告费等广告费等广告费等 用资费用用资费用 股息、利息等股息、利息等 经常性经常性 6 3333 、、、、表现形式表现形式表现形式表现形式 资本成本率：个别资本成本资本成本率：个别资本成本 综合综合（（加权平均加权平均））资本成本资本成本 7 44 、作用、作用 应用领应用领 具体应用具体应用 应用原则应用原则 域 筹资 选择资金来源， 力求选择资本成本最低的方 决策 确定筹资方案 案 投资 评价投资项目， 投资报酬率应大于资本成本 决策决策 决定方案取舍决定方案取舍 评价 衡量企业经营成果 经营利润率应高于资本成本 业绩业绩