银河基金研究中心基金行业发展现状及特征分析.pdf

银河基金研究中心 基金行业发展现状 及特征分析 2011-9-8 正商传播集团 基金事业中心 目录 一、国际基金行业发展状况——从国际视角看中国目前所处发展阶段 （一）全球基金市场概况 （二）美国基金市场概况 （三）美国基金市场发展趋势 二、中国基金业新特点 （一）循序渐进规范创新提升行业综合竞争力 （二）持续创新推动基金公司盈利模式个性化多元化发展趋势 三、国内基金行业从业人员分析 （一）基金公司投研人员一般状况 （二）基金公司业务岗位分布 四、“公募”业务——我国股票方向基金投资管理特征分析 （一）股票投资方向基金具有较大同质性 （二）股票投资方向基金换手率明显提高 （三）基金经理流动频繁 （四）业绩基准失调，存风格漂移的潜在风险 （五）建议：健全基金经理考核机制 五、“非公募”业务——我国基金企业年金的情况分析 （一）企业年金业务——蕴含巨大市场潜力 （二）来自行业外的因素成为基金业年金业务初期表现低于预期的主因 （三）来自其他金融机构企业年金业务的竞争日趋激烈 （四）监管资源不足，监管框架在探索中 （五）现有规则及市场的现实情况为基金公司运作年金带来困惑 （六）上述外因使得基金公司对企业年金的态度冷热不均 （七）年金业务依然具有战略意义 第一部分 国际基金行业发展状况 从国际视角看 从国际视角看 中国目前所处发展阶段 中国目前所处发展阶段 （一）全球基金市场概况 1. 2004年至2010年，全球基金市场普遍进入了爆发式的增长阶段，全球基金市场规模 增长了131%。 2. 2010年底，全球投资基金资产达到24.7万亿美元，美国和欧洲为世界最大的两个基 金市场，两者分别占有全球基金市场48%和32%的份额，13%分散在非洲以及亚太地 区,7%则由美国以外的美洲市场所有。 3. 在全球基金资产总额中，股票基金仍然占据着最大的比重，截至2010年年底，股票 基金资产总额占全球资产总额的比重达到48%，货币市场基金占份额为24%，债券基 金所占份额为22%，混合基金占比则为6%。 图表1全球及各地区基金业发展规模变化 数据来源：ICI,2010 (二)美国基金市场概况 1. 在美国，投资基金和信托基金发起人中有60%经营着将近一半的投资管理公司资产， 投资管理公司是个体投资者和机构投资者投资全世界股票、债券以及货币市场的重 要渠道。 2. 这些投资管理公司持有美国主要上市公司股票的25%，主要免税债券的32%，是美国 免税债券的第二大持有人，在美国市政债券市场上也发挥着非常重要的作用。 3. 近几年，随着美国股市及海外其他市场的走强，美国投资管理公司资产大幅度增 加。2010年年底，在册资产管理公司经营共同基金共持有11.8万亿美元，占全部资 产管理公司资产的90%。 图表2美国共同基金市场规模与数量变化趋势 数据来源：ICI,2010 (二)美国基金市场概况 1. 美国基金市场的进入壁垒较低，大批投资公司的进入激发了基金发起人之间的竞 争，导致基金管理公司资产长期保持在较低的集中度。截至到2010年底，美国有共 同基金（包含FOF）7581只，封闭式基金624只，ETF基金923只。由于市场上各只基 金之间的合并或清算， 2001年开始，投资管理公司数量大幅减少，不过从这最近两 年的情况来看，随着新基金的不断补充发行，美国基金数量总体上维持一个基本稳 定的水平。 2. 从共同基金来看，2010年底，美国共