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第一部分 B股现状 设立B股初衷 设立B股市场的初衷，是为了另辟一条引进外资 渠道，作为我国证券市场国际化的桥梁，实现吸引 外资和建设离岸金融市场外资和建设离岸金融市场。 当前，随着我国资本项目可兑换进程和证券市场 国际化进程的加快，以及QFII制度和QDII制度实施 的冲击，证券市场投融资渠道不断扩宽。 第一部分 B股现状 B 股行情进程 2000年B股还没向境内投资者开放的时候，在短 短的半年之内短的半年之内，市场行情大涨市场行情大涨，什么样的什么样的B股都有股都有10 倍的涨幅。但是2001年6月B股向境内投资者开放时， B股的好日子“戛然而止”，一路狂跌，那时候进场 的绝大多数投资者都被套牢。 第一部分 B股现状 B股行情经历了三个阶段： 第一阶段第一阶段年33月月-55月月 第二阶段：2007年1月-10月 第三阶段：2008年11月- 目前 第一部分 B股现状 价值洼地 股改以后，A股指数已经上涨了近3倍， 而没有受到股改和机构投资者眷顾的B股却一 直处于低迷状态。按照同股同权同价的原理， 由历史原因造成的B股市场面临巨大的价差机 会，巨大的价差明显存在套利空间。有望接 过A股上涨的大旗成为新兴的资本洼地。 第一部分 B股现状 在去掉PT股票后，溢价最大的是ST中纺B， A/B价格比为3.808倍，其次是上柴B溢价3.42 倍，ST天海B溢价3.402倍。 而而BB股上市公司中最小溢价当属近期牛股股上市公司中最小溢价当属近期牛股 张裕B，其A股比B股溢价1.179倍；而第二位 是ST中华B1.224倍；万科B1.296倍。 沪市海航B股1.383倍，列第一位；华新B 股1.562倍，列第二位。对于业绩优良的B股 上市公司，其投资机会更是难得。 第一部分 B股现状 B股的不确定因素 从目前的B股市场来说，我认为它面临的不确定因素还是 比较多的。B股市场不可能像A股进行的一个股改，因为两市 含A股的一些B股在随着A股的过程当中，已经基本上完成了 一个股改过程，只剩下23家纯B股公司，那么纯B股相对于整 个市场来说个市场来说，规模相对是比较小的规模相对是比较小的。 一旦人民币升值进入一个缓步攀升期的话，那么外资对 于B股的态度又会发生什么样的变化？外资对于B股的一个持 仓成本是相对比较低的，它们在B股市场的盈利已经有了相 对比较高的保障，如果说一旦升值速度放缓的话，很有可能 外资会选择兑现离仓，这点来说对B股也是一个不确定的因 素。 第一部分 B股现状 和A股市场一样,B股市场也面临各种风险 不同之处在于,B股市场有很多境外投资者,使得它对于国际政治关系 和事件的反应更敏感。B股市场的政治风险主要是和我国有关的国际政治 事件。国际金融危机、周边关系变化、美国的全球战略或亚太政策的调 整等,都会形成相应的政治风险。由于B股中的国外投资者有多个证券市 场可供选择,一旦局势不稳,他们就可能马上从中国B股市场撤资,撤资的 力度比国内投资者更为坚决。在局势好转时,他们重回市场却比国内投资 者更谨慎者更谨慎。 我国现正处于经济高速发展时期,对于国家的宏观经济政策和重大经 济发展战略更需关注,前者如货币政策、财政政策、产业政策等,后者如 西部大开发战略、可持续发展战略等。这些政策和战略的出台与修改对B 股企业的生存环境、发展方向、经营状况都可能产生决定性影响。各个 企业都是一方面被动地受到政策的影响,另一方面主动采取适应性战略。 这些结果和行为汇集起来,就不仅仅决定了二级市场整体表现,还将改变 整个市场的行业结构、地区结构、盈利结构等。另外国家一些具体经济 运行制度、规则方面的政策也直接影响市场。 第一部分 B股现状 价格上扬的内在原因 第一，A股加速上扬，加大了与B股的价格差。无论对于B股上的补涨 要求或者是资金对于A股的一个恐高心理，都吸引了资金开始向B股市场 流动，B股的这样一个上涨又形成了强烈的赚钱效应，反过来加剧了资金