《财务管理学》第9章：典型投资决策案例分析.pdf

2 第9章 典型投资决策案例分析 【本章学习目的】 了解项目投资分析的方法与程序了解项目投资分析的方法与程序；；掌握投资掌握投资 回收期与投资利润率的计算方法；掌握投资 项目的后续分析方法项目的后续分析方法；重点掌握现金流量的重点掌握现金流量的 内容及净现值分析法在实际中的运用；理解 财务盈财务盈亏平衡点并能平衡点并能灵活活运用；了解解无形资形资 产投资的分析方法。 3 9.1 基于会计收益分析方法的投资决策案例分析 分析方法主要有3类方法 一类是基于会计收益的分析方法，这种分析方法运 用一些会计指标来对项目进行评价； 第二类方法是基于现金流量的分析方法，用以反映 投资者所投资产获取现金的能力； 第三类分析方法是基于贴现现金流量的分析方法， 这种方法考虑了货币的时间价值和现金流量中这种方法考虑了货币的时间价值和现金流量中一些些 不确定的因素。 本节中将运用会计收益分析方法来对一位投资本节中将运用会计收益分析方法来对一位投资 者在投资决策中对投资方案的分析和选择，讨 论应该如何进行投资决策分析。 4 9.1.1 基本情况 张先生有一份固定的工作，为了能够让自己的 4040万元储蓄存款获得更大的效益万元储蓄存款获得更大的效益，准备做准备做一项项 投资，经过对市场进行调研和分析后张先生认 为图书市场是个值得关注的市场，准备开一家 书店书店。 开书店主要有两种方式，即图书加盟店形式和 完全自营书店形式。根据有关数据统计显示， 加入连锁体系开办的企业成功率高于加入连锁体系开办的企业成功率高于90%90%，而而 完全自营办企业的成功率比加入连锁的形式要 低得多，且需要投入大量的时间和精力。 5 9.1.2 加盟点开在商场与开在街铺相比优缺点 选择商场做书店加盟店场所与选择街铺开加盟店相比有以下 几个优势几个优势。。 第一，商场里的消费者购买力比较强，人气比较旺，正 常情况下销售的业绩要好过在生活区开设加盟店的业绩常情况下销售的业绩要好过在生活区开设加盟店的业绩。。 第二，商场的购物环境比较好，有利于提高书店的档次。 第三第三，商场是按经销商每月营业额的扣点数作为商场租商场是按经销商每月营业额的扣点数作为商场租 金的，如果是淡季，则支付的租金也相对会比较少，这 可以减轻投资者资金上的压力可以减轻投资者资金上的压力。。 第四，商场活动比较多，书店可以借助商场的一些活动 提升业绩和名气提升业绩和名气。。 第五，商场采用统一收银，所以基本上不存在收银上的 漏洞漏洞。 6 9.1.2 加盟点开在商场与开在街铺相比优缺点 在商场开加盟店也存在很大的缺陷 在商场开加盟店也存在很大的缺陷 最主要的缺陷是由于采用商场统一收 最主要的缺陷是由于采用商场统一收 款方式，结款往往不能及时。 在商场开加盟店的第二个缺陷是扣点 方式在销售好的情况下 意味着经销 方式在销售好的情况下，意味着经销 商多付出了租金商多付出了租金。。 第三个缺陷是商场对经销商的业绩有 保底业绩要求，且合同是1年一签。 7 9.1.3 投资方案可行性分析与评价 由于在商场开加盟店投资总额要比在生活区开加盟店高 出许多出许多，，其年投资回报率只有其年投资回报率只有16.55%，，比在生活区开加比在生活区开加 盟店年投资回报率低将近10个百分点。如果以投资报酬 率的高低作为判断方案优劣好坏的标准率的高低作为判断方案优劣好坏的标准，则应该则应该选择在择在 生活区开加盟店更合适。 这两个地点开加盟店各有千秋这两个地点开加盟店各有千秋。。在生活区开加盟店的好在生活区开加盟店的好 处是，客源稳定，投资相对较少，是张先生的经济实力