国际金融理论与实务外汇交易（可编辑）.docVIP

国际金融理论与实务--外汇交易 国际金融理论与实务 任课教师王敬伟 2011-2012学年第二学期 第四章 外汇交易 目录 第一节 即期交易 第二节 远期交易 第三节 掉期交易 第四节 期货交易与期权交易 第一节 外汇即期交易 定义 又称现汇交易是指买卖双方成交后在两个营业日内办理交割的外汇买卖 交割日 Value Date 也称起息日也是外汇买卖合同的到期日在该日买卖双方互相交换货币 四个步骤 询价 Asking 报价 Quotation 成交 Done 及证实 Confirmation 银行的报价程序 确定当天的开盘汇率 开始对外报价 修订原报价 结算方式环球金融电讯协会Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication 简称SWIFT 即期外汇交易的报价 报价方式 双向报价方式即报价者 Quotation Party 同时报出买入价格 Bid Rate 及卖出价格 Offer Rate 按ISO国际标准银行报价实例 USDJPY 821924 USDCAD 0990308 GBPUSD 1565660 USDCHF 0914347 即期汇率的选择的基本原则 银行贱买贵卖客户贱卖贵买原则 对于银行来说报价左边数字是标准货币的买入价格同时也是计价货币的卖出价格右边是标准货币的卖出价同时也是计价货币的买入价 直接标价法和间接标价法的外汇买入价和卖出价恰好相反 套汇交易 定义 套汇交易Arbitrage Transaction利用不同市场的汇率差异在汇率低的市场上买进在汇率高的市场上卖出从中套取差价利润 由于套汇活动不同外汇市场的汇率水平很快趋于一致 基本准则 贱买贵卖 分类 直接套汇 间接套汇 直接套汇 定义 套汇者直接利用两国外汇市场间同种货币的汇率差异同时在两地贱买贵卖同一种货币以套取利润 例如伦敦 GBP1 USD1565660 纽约 GBP1 USD1576064 按照贱买贵卖 在伦敦买GBP按照15660 同时在纽约卖GBP15760 若买卖100万GBP可获利1万USD 间接套汇 定义 又称三角套汇利用三个不同地点的汇率差异套汇 套汇基本原理 从低汇率市场买进在高汇率市场卖出最后回到套汇初始的货币资金上 间接套汇的步骤 判断三地汇率是否存在差异 将三地汇率换算成同一标价法下的汇率将三个汇率连乘若乘积≠1说明存在汇率差异可以进行套汇 套汇路线的选择 若连乘积＞1则从手中的货币作为基准货币的市场开始套汇 若连乘积＜1则从手中的货币作为标价货币的市场开始套汇 案例 伦敦 GBP1 USD1698095 巴黎 GBP1 EUR1473162 纽约 USD1 EUR0785494 某投资人持有100万GBP进行套汇问是否存在套汇机会若存在套汇机会可获利多少 续上 套汇步骤如下 换成同一标价法 伦敦 GBP1 USD1698095 巴黎 EUR1 GBP114762114731 纽约 USD1 EUR0785494 判断是否存在套汇机会 16980×114762×07854＜1 续上 确定套汇路线 由于连乘积＜1所以从手中的货币作为标价货币的市场开始套汇 巴黎→纽约→伦敦 计算毛利 100万×147310789416995－100万 98029GBP 练习 苏黎世 GBP1 CHF2305060 纽约 USD1 CHF1510010 伦敦 GBP1 USD1560010 某投资人持有1000CHF进行套汇是否存在套汇机会如果存在套汇收益是多少 答案 判断是否存在套汇机会 123060×15100×15600＞1 选择套汇路线 套汇路线苏黎世→伦敦→纽约 计算套汇毛利 1000÷23060×15600×15100－1000＝219523 第二节 远期交易 定义 远期外汇交易 Forward Transaction 又称期汇交易是指买卖双方其中至少有一方是银行成交后不立即进行交割而是在未来的某个约定日期至少是成交后的第三个营业日以后进行交割的一种交易方式通过远期外汇交易买卖的外汇称为远期外汇或期汇使用的汇率称为远期汇率 远期交易中交易双方必须签订远期合约远期合约包括五部分内容买进或卖出交易币种数量远期汇价远期期限交割日等 通常