企业的资本结构及其优化研究毕业.docxVIP

一、绪论 (―)研究意义 呼和浩特佑逸管业有限公司在发展初期，组织结构非常单一。虽然公司注册类型为有 限公司，公司实际上是一人独资公司，股东身兼法人代表及总经理，全权运营公司。这样 的治理结构，虽然运营效率很高，但它直接导致了决策不科学，即公司的决策最后都根据 所有者个人主观决定，比如排斥负债融资、不能规范披露信息等。由于主观因素和信息不 对称，不能很好的和银行建立合作关系，这些问题最终都通过资本结构显现出来。比如负 债过低，长期负债过低以及股权结构过于集中，这些短期影响公司现金流量的健康，长期 影响到公司的战略规划。 (二)研究内容 本文以呼和浩特佑逸管业有限公司民营企业为对彖，主要通过两种方式结合，首先对 资本结构理论进行综述，找出佑逸管业有限公司资本结构问题的分析，给出优化方案，并 对佑逸管业有限公司的现行资本结构进行优化实施，从根本上解决公司目前所遇到的经营 问题。论文共分为五个部分:第一部分为绪论，主要介绍了论文的研究意义和研究内容；第 二部分是文献综述，分别介绍了早期资本结构理论、MM资本结构理论与权衡理论和新资本 结构理论，同时阐述了国内研究现状；第三部分主要是佑逸管业有限公司资本结构存在的 问题，介绍了佑逸管业有限公司日前资本结构的现状，并揭示了企业资本结构中存在的问 题；第四部是佑逸管业有限公司资本结构问题的原因分析，结合中国中小企业普遍存在的 外部原因进行了分析；第五部分是佑逸管业有限公司资本结构的优化对策，主要介绍了制 定佑逸管业有限公司资本结构优化方案和设计佑逸管业有限公司多渠道融资方案。 错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误! 未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指 定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书 签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。 错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误! 未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指 定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书 签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。 二、文献综述 (-)资本结构的定义 资本结构是指企业全部资本的构成屮权益资本与负债资本两者各占的比重及比例关 系。资本结构有广义和狭义之分：广义的资本结构是指全部资本的构成，包括长期资本和 短期资本；狭义的资本结构是指长期资本结构。 (二)资本结构理论综述 1、早期资本结构理论 早期资本结构理论是由经济学家大卫?杜兰特在1952年的《企业负债及权益资本的成 本：趋势和计量问题》的论文中提出的，资本结构理论理论包括净收益理论、净经营收益 理论和传统折中理论。 净收益理论，这种观点认为在公司的资本结构中，债权资本的比例越大，公司的净收 益或税后利润就越多，从而公司的价值就越高。按照这种观点，公司获取资本的来源和数 量不受限制，并且债权资本成本率和股权资本成本率都是固定不变的，不受财务杠杆的影 响。 净经营收益理论，这种观点认为在公司的资本结构中，债权资本的多寡，比例的高低, 与公司的价值就没有关系。按照这种观点，公司债权资本成本率是固定的，但股权资本成 本率是变动的，公司的债权资本越多，公司的财务风险就越大，股权资本成本率就越高； 反之亦然。经加权平均计算后，公司的综合资本成本率不变，是常数。因此，资本结构与 公司价值无关。从而，决定公司价值的真止因素应该是公司的净经营收益。 除了上述两种极端的观点以外，还有一种介于这两种极端观点之间的折中观点，我们 称之为传统观点。按照这种观点，增加债权资本对提高公司价值是有利的，但债权资本规 模必须适度。 2、MM资本结构理论与权衡理论 错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误! 未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指 定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书 签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签。错误!未指定书签