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金融天地 上市公司成长性分析 ——以格力电器为例 赵　琼 安徽省淠史杭灌区管理总局服务中心 摘要：成长性反映了企业的可持续成长能力，是每个企业经营的主要目标之一。对企业，尤其是上市企业的成长性进行分析，不仅有 利于认清企业在市场竞争中所处地位及发展趋势，对企业的长期经营决策提供依据，为投资者以定量的方法判别投资风险、选择高成长性 企业提供令人信服的依据；也可为管理者在制定如何推动企业长期增长策略方面提供可靠的基础和参照。本文从财务管理角度对格力电器 的成长性进行分析。 关键词：成长性；财务报表分析；指标体系；格力电器 中图分类号：F830.9 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）12-0241-02 成长性是公司的灵魂，是国民经济可持续发展的主要动力，是衡 经营越有效。但由于该指标因行业的不同往往会产生很大差别，不能 量上市公司经营状况和发展前景的一项非常重要指标。所谓上市公司 机械地套用。 成长性是指公司在自身的发展过程中，其所在的产业和行业受国家政 每股利润=净利润/股票平均发行数。每股利润又称为每股收益或 策扶持，具有发展性，产品前景广阔，公司规模呈逐年扩张、经营效 每股盈余，是股份公司税后利润分析的一个重要指标。它所反映的是 益不断增长的趋势。它是衡量上市公司经营状况和发展前景的一项非 上市公司每股股票向社会提供产品与服务的份额。注重股利分配的投 常重要的指标，又是投资者判别投资风险、进行长期投资决策的重要 资者都应该知道的是每股利润的高低与股利分配有着密切的关系，如 依据。 果公司的每股利润很高但是缺乏资金，那么也无法分配到现金股利。 在总资产高增长的公司中，有一部分是通过配股和充分运用财 分析每股销售额在过去三年中的变化情况，可以看出上市公司在市场 务杠杆增加负债，实现总资产的高成长的。与上述两种高成长相比， 销售中的发展趋势。下表是格力电器反映盈利水平的各项指标变化情 主营业务的高成长更能体现企业经营能力的成长性。积极壮大主业、 况： 保持主业的持续扩张能力，是企业持续高速增长的重要条件。净利润 总量变动是衡量企业成长的另一重要指标。在主营业务收入不变甚至 下降的情况下，企业可能通过降低费用、提高投资收益或争取到某些 税收优惠来提高净利润总量。净利润增长反映的是企业的获利能力提 高，是股东最关心的企业成长性之一。因此，对于上市公司的成长性 分析不能简单的看它总资产的增长情况，还要分析盈利水平和获利能 从2007-2009年格力电器盈利水平分析示意图可以清晰地看出， 力。 该格力电器的反映盈利水平的各项指标均呈现出上升的趋势，净资产 成长性比率是衡量公司发展速度的重要指标，也是比率分析法中 收益率一直保持在20%以上，2009年一度达到30%以上，它与企业的 经常使用的重要比率，成长性指标可分为两类：一类反映资产负债表 盈利水平、投资价值、成长性呈同向变化关系，这表明格力电器一直 中资产增长率指标，有总资产增长率与固定资产增长率，一类反映损 保持着良好的成长性。资产报酬率也一直在6%以上，这说明其很容 益表中运用资产获得收入利润增长的指标，有主营业务收入增长率、 易得到生产经营所需的资金。2007-2009年间其盈利增长率和销售利 主营业务利润增长率及净利润增长率。这些指标主要有： 润率也保持着又快又稳的增长，盈利增长率的稳定快速增长综合反映 一、盈利水平分析 出格力电器的市场竞争实力、生存能力、企业管理水平等都非常的强 反映上市公司盈利水平的财务指标主要包括净资产收益率、资产 势，销售利润率指标越高，表明企业投入的相对成本越低