新能源2019年度策略-核电重启风云再起，新能源车黄金年代.pdfVIP

证券研究报告 （优于大市，维持） 《核电重启风云再起，新能源车 黄金年代》 张一弛（电力设备新能源行业首席分析师） SAC号码：S0850516060003 2018年12月05 日 概要 1. 核电重启风云再起 2. 光伏进入平价，稳步增长 3. 新能源车黄金年代 4. 风险提示 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.核电：核电重启风云再起，新的需求 中国核电重启预期强烈。18年以来，三代核电机组陆续投产，技术可靠性得到进一步验证，山 东荣成CAP1400两台机组有望今年底开工，我们预计其他项目亦有望逐步启动。 我们认为中国核电发展空间较大。2017年，中国核能发电0.248万亿度，占中国发电总量比重 3.9%，远低于全球10.6%的平均水平。 日本核电已开始重启。福岛事件后日本核电站一度全部关停，截止到今年10月，已重启9台机组， 另有6台获管理局初步批准，12台接受审查。 表：2011年以来我国核电核准、开工数（台） 表：核电机组在运、在建和拟建情况 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 在运 在建 拟建 反应堆数（台） 451 54 148 核准 0 2 0 0 8 0 0 全球 装机容量 399.82 57.74 150.88 开工 0 4 3 0 6 3 1 （GW ） 反应堆数（台） 45 13 43 中国 装机容量 42.98 12.84 50.90 （GW ） 资料来源：WNA ，海通证券研究所 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.核电：贸易战影响不大 核电项目审批分为小路条与大路条。小路条在能源局审批，大路条在国务院审核。 我们预计贸易战影响不大。美国对中国核工业禁令主要针对：18年后的新技术、对美国有直接经济竞争的华龙 1号和CAP1400专用设备、针对中广核的技术转让、小堆和非轻水先进反应堆相关的出口。但允许对AP1000 ， CAP1000还有CAP1400中通用设备的出口。 CAP1400核电设备自主化仍需主泵。目前，我国已具备绝大多数核电主设备制造能力，但核主泵是仍需突破 的难题。上海电气开发针对CAP1400堆型的湿绕组主泵，若研发成功，我们认为有望实现主泵自主化。 图：核电审批流程 资料来源：海通证券研究所 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.核电：三代核电机组比较 AP1000：美国西屋公司开发的一种先进的“非能动型压水堆核电技术”，是国内引进首套三代核电。全球首 堆山门核电1号机组于18年6月并网。 EPR：是法国法马通和西门子联合开发的反应堆，全球首组EPR项目台山1号机组于18年6月并网。 CAP1400：国核技消化吸收AP1000 ，再创新开发出的具有我