【1209】2019策略报告-创新及非药龙头引领板块增长.pdfVIP

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2019-03-15 发布于浙江
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证券研究报告（优于大市，维持）创新、非药龙头驱动行业快速增长医药行业首席分析师余文心 SAC号码：S0850513110005 高级分析师郑琴 SAC号码：S0850513080005 高级分析师孙建 SAC号码：S0850516060002 联系人：贺文斌、吴佳栓、范国钦、梁广楷 2018年12月9 日 1 创新及非药龙头是2019年投资主线创新药政策驱动、产业升级，高景气 • 看好创新药，以及CRO、CDMO龙头 • 关注：泰格医药、恒瑞医药、药明康德等仿制药质量提升，集中度提升，进口替代 • 短期整体承压,长期来看，拥有批量仿制药批文的公司仍能获益 • 关注不受影响的OTC龙头，如片仔癀、济川药业非药龙头产业升级、连锁化、集中度提升 • 看好药店、器械、医疗服务领域龙头公司，触底回暖的血液制品及流通 • 关注爱尔眼科、通策医疗、益丰药房、老百姓、迈瑞医疗、华兰生物、国药股份 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明一.行业增速：预计2018-20年医保支出增速在10%-15%左右  纵观医药板块20年发展历史，医保支付端的增长很大程度上决定了行业增长。  我们预计2018-20年医保支出增速维持在10%-15%左右，增速维持稳定。结构分化是必然趋势。  当前格局下，支付端面临开源和节流，而节流所采取的重要措施分为两方面一为整体管控药价（对重大疾病创新药进行价格谈判、对仿制药进行集采等多项措施）二为调整药品结构（限辅助用药、鼓励仿制药替代）图国内医疗保险支出国家基本医保支出（亿元，左轴）健康险赔付金额（亿元，左轴）整体增速（%，右轴） 16000 14299 35% 33% 14000 30% 12000 26% 10767 25% 23% 9312 10000 22% 8134 21% 20% 8000 6801 17% 5544 16% 15% 6000 4431