保险行业2018年度投资策略-业务优化叠政策红利，保险2018乘势而上.pdfVIP

WORD[Table_Title] [Table_Title] 保险行业 行业研究/投资策略报告 业务优化叠政策红利，保险2018 乘势而上 —保险行业2018 年度投资策略 投资策略报告/保险行业 2017 年12 月4 日 [Table_Summary] [Table_Invest] 报告摘要：  需求增长叠加高续期占比推动保费稳定增长 推荐 维持评级 我国保险行业保费深度、密度距国务院设定目标仍有差距，2018 年行业保费增长 确定性较强。需求端来看我国对于商业养老保险需求较强，同时供给端代理人考 [Table_QuotePic] 试放开，行业代理人数目持续增长，我们预计明年行业保费仍能保持 15%-20%增 行业与沪深300 走势比较 速。市占率方面，强监管下大型上市险企产品结构优化、多资产配置优势明显， 110% 保险 沪深300 年内寿险CR4 有所上升，坚定看好2018 年上市险企保费表现。同时上市险企保 90% 费收入中续期占比在同期较高基数上仍小幅提升，叠加当前退保率处于良好水平， 70% 50% 后续续期保费将支撑上市险企保费持续稳定增长。 30%  利率上行提升投资收益，评估利率转升推动利润释放 10% -10% 年内10 年期国债利率上行显著，带动保险板块走出独立行情。目前750 天国债移 17-01 17-04 17-07 17-10 资料来源：WIND ，民生证券研究院 动平均利率环比变动已由降转增，带动上市险企寿险准备金评估利率上行，险企 [Table_Author] 准备金压力将大大减小，一定程度上降低了准备金提补对于利润的影响，推动险 分析师：李锋 企利润释放，此方面纯寿险公司新华、国寿获益相对更大；投资端，利率上行将 执业证号： S0100511010001 提升险企新配置债券收益率，推动险企后续净投资收益提升。 电话： 010  聚焦长期保障，业务结构优化推动价值提升 邮箱： lifengyjs@ 上市险企大力发展长期保障型业务，前三季度国寿、新华首年期交中十年期以上 分析师：周晓萍 占比较同期均有所提升，同时上市险企积极筹备保障型产品切换，保障型业务占 执业证号： S0100517110002 比提升有助于带动险企新业务价值高增，从而推动险企内含价值稳步提升。 电话： 010  政策红利释放，保险行业处于景气上升周期 邮箱： zhouxiaoping@ 我国保险行业发展仍处于初级阶段，随着个税递延性养老保险、养老金优先参与