汇丰银行-全球-石油与天然气行业-全球整装油：投资回报期-2018.2.15-41页.pdfVIP

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2019-03-15 发布于浙江
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汇丰银行-全球-石油与天然气行业-全球整装油：投资回报期-2018.2.15-41页.pdf

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15 February 2018   Global integrated oils EQUITIES OIL, GAS CONSUMABLE  FUELS Payback time Global Sector appears mispriced on yield relative given its FCF outlook OIL AND GAS PRICE ASSUMPTIONS Higher cash distributions should drive a re-rating Annual average 2016 2017 2018e 2019e Brent1 45.1 54.8 65.0 70.0 WTI1 43.4 50.9 61.5 68.0 Buy-rated stocks: BP, ENI, TOT; target prices cut 6% on avg Nymex gas2 2.55 3.02 3.00 3.25 to reflect the impact of lower market multiples on valuations UK spot gas3 34.7 45.0 43.0 45.0 Quarterly average 1Q18e 2Q18e 3Q18e 4Q18e Brent1 63.0 65.0 65.0 67.0 Scrip dividend dilution has stop