基于已实现波动率的条件VaR研究-金融学专业论文.docxVIP

The The Study of Conditional Value at Risk based on Realized Volatility Luo Yi B．E．(Hunan Nomal University)2007 M·S．(Changsha University of Science＆Technology)20 1 A thesis submitted in partial satisfaction of the Requirements for the degree of Discipline of Finance Changsha University of Science＆Technology Supervisors Professor Yang Xiaoguang、Wen Fenghua April，2011 长沙理工大学 长沙理工大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所 取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任 何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡 献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的 法律后果由本人承担。 作者签名： 男杰 日期：办／／年f月才日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意 学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文 被查阅和借阅。本人授权长沙理工大学可以将本学位论文的全部或部分内 容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存 和汇编本学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本论文收录到 《中国学位论文全文数据库》，并通过网络向社会公众提供信息服务。 本学位论文属于 l、保密口，在 年解密后适用本授权书。 2、不保密囫。 (请在以上相应方框内打“√”) 作者签名．男童 期 列 卜 月 日 一名：三f礅萨l V＼ 矽 年卜 一03 斯 月 柚强．且 摘要摘 摘要 摘 要 随着金融市场的快速发展，人们面临的风险越来越复杂多变，怎么对风险进 行准确的度量摆在人们的面前。其中，金融市场风险的度量显得尤为重要。 在险价值(V2IR)的出现使得金融资产组合在一定时期内最大可能损失的定 量研究成为可能，但现有的关于VaR度量的研究还有待于进一步深入。传统的 方法大都只研究资产或者组合本身的VaR，未能考虑到金融资产的风险经常会受 到其他一些因素的影响。而各种金融风险是相互影响、相互扩散的，需要研究在 给定条件下对市场风险进行度量。已实现波动率是基于金融高频数据的波动率度 量模型，包含更多的市场信息，能更好的反映市场特征，因此基于已实现波动率 的条件VaR研究意义重大。 本文首先介绍了VaR的几种常用的估计方法及其优缺点、Copula相关理论， 接着研究了己实现波动率的理论背景，证明己实现波动率是实际波动率的无偏估 计量，并重点分析了已实现波动率最优时间间隔的选取思路，在Rusell和Bandi 的研究基础上，用1分钟交易数据，得出我国上海股票市场已实现波动率的最优 时间间隔为15分钟。 而后运用Copula方法研究收益率序列和已实现波动率的分布特性，分析了 它们之间的相依结构，然后估计其参数，计算基于已实现波动率的条件VaR。 关键词：条件V抿：Copula函数；已实现波动率；最优时间间隔； ABSTR ABSTR ACT ABSTRACT With the rapid development of financial markets，people will face more complex risks，how to accurately measure the risk is the problem people need to solve．Among them，the measure of financial market risk is particularly important． The quantitative study of Value at risk(VaR)Can measure the greatest possible losses of financial assets during a given period，but the current researchs on the VaR measure need to be further deepened．nle traditional methods only focused on the Value at risk of assets or portfolio，without considering a