大家居行业深度报告.pdf

行业深度|家用轻工 证券研究报告 Tabl e_Title Table_Grade 大家居行业深度报告 行业评级 买入 前次评级 买入 成长性与周期性并存，品牌化时代来临 报告日期 2016-07-21 Table_Summary Tabl e_Chart 核心观点： 相对市场表现 轻工制造 沪深300  家装3 阶段6 节点入场顺序是重点，家具行业成长性与周期性并存： 56% 完整装修流程划分为3 个阶段6 大节点，硬装修所需时间大约为75 天，软装 24% 修所需时间大约为 10 天，各品类入场顺序对子行业商业模式构建尤为重要。 -8% 家具行业万亿市场在望，但增速中枢逐步放缓地产后性质周期属性加强，行 -40% 业结构内销退位外销加冕，家具品牌化崛起优质细分龙头成长性依旧可观， 2015-04 2015-08 2015-12 2016-04 在二手房交易占比提升的情况下，地产的传导周期逐步缩短；  家居行业趋势：定制化渐成潮流，大家居扩展品类，消费高频碎片化 大规模定制化通过“模块化设计”和“延迟定制”的生产管理策略，缩短定制时 间降低生产端成本，通过先付款后生产的生产流程，提高资金周转率，通过 信息共享等