医疗保健行业：平淡中孕育希望.pdf

医疗保健行业 行业深度 研究报告 维持“看好”评级 2011-12-17 行业内重点公司推介 2012 年度投资策略：平淡中孕育希望 公司代码 公司名称 投资评级 300015 爱尔眼科 推荐 002007 华兰生物 推荐 报告要点 600079 人福医药 推荐 002099 海翔药业 推荐  回顾：平淡的 2011 年 600436 片仔癀 推荐 600422 昆明制药 推荐 回顾 2011 年医药股表现整体而言相对平淡，亮点较少，基本符合我们之前 600535 天士力 推荐 不乐观的判断。从年初至今，医药生物板块跌幅为 16.2%，跑输沪深 300 600085 同仁堂 推荐 指数约 3 个百分点，整体走势偏弱，防御特点未能得到体现。目前，相对于 行业相对市场表现（近 12 个月） 2011 年，行业估值水平在 25 倍左右。板块整体合理偏低估，部分一线股已 具有吸引力。 7% 0%  政策偏重民生，不改行业成长趋势 -7% -14% -21% 医药行业产值占GDP 比重较低，而对医药的民生需求较高。在新医改的大 -28% -35% 2010/12 2011/3 2011/6 2011/9 背景下，我们判断未来几年政策走向都是基于重民生、轻增长。具体到 201