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我国银行业理财业务发展问题研究 李晓迟 中国人民银行天津分行 摘要: 作为金融创新的主力军，近年来我国银行业理财业务在金融市场化改革稳步推 进、同业竞争格局日趋激烈以及社会可投资渠道不足等多种因素的共同作用下， 呈现爆发式増长。然而，伴随着业务规模、期限结构和产品类型的不断丰富，理 财业务所产生的企业融资成本上升、信用风险和流动性风险累积等问题，也引发 了市场的广泛质疑。为此，本文提出要从监管层面、银行业金融机构层面和投资 者层面，共同推进产品和服务创新、全面风险管理框架建立健全和金融消费者教 育，进而谋求理财市场的可持续发展。 关键词： 理财业务;刚性兑付;期限错配;风险传染; 一、引言 近年来，随着国民经济的发展，国内居民财富得到迅速增长，理财观念也在逐 渐加强。同时，银行业金融机构为了在口益激烈的市场竞争屮取得优势，在提供 传统的存贷款等金融服务外，也致力于不断创新产品类型和扩大服务范围，其 中理财业务己成为银行业竞争的新热点。 从我国银行业理财市场的运行情况看，占据市场多数份额的是非保木理财产品。 按照责任划分，非保本理财产品并不构成银行业机构表内资产负债，属于机构 提供金融服务的范畴，是一种表外业务。一方面，表外业务的定性，造成其监管 要求和内部管理与传统表内业务相比有一定区别。另一方面，在目前市场上刚性 兑付的表现，导致其风险属性无法与发行机构完全脱离。 名义上的风险隔离与实际上的刚性兑付相冲突。木质上，银行业表外理财业务属 于资产管理业务，具有“受人之托、代客理财、投资者风险自担”的属性。换言 Z,只要机构勤勉尽责，履行信息披露和风险揭示等义务，表外理财业务风险 应由投资者自担。然而实践中，表外理财业务虽名为〃表外〃，但出现风险时并未 真正实现风险隔离，机构往往进行风险兜底和刚性兑付。因此，当表外理财业务 发展到一定规模时，有可能会引发风险在机构内部、乃至机构间的交叉性传染， 进而对区域性金融稳定产生影响。 本文从我国银行业理财业务发展的现状出发，在肯定理财业务对银行业机构发 展的推动作用的同时，重点研究了其发展背后潜在的问题及风险状况，并从监 管层面、银行业金融机构层面和投资者层面分别提出了相关建议。 二、理财业务发展的现状分析 （-）总体情况:理财产品存续余额保持快速增长 2016年末，我国共有497家银行业金融机构有存续的理财产品，产品数量7. 42 万只，存续余额29. 05万亿元。近年来，银行业理财产品存续余额保持快速增长, 2014至2016年间年化复合增长率达41. 56%,高于同期各项存款余额增速28. 31 个百分点。2016年末，理财市场已发展成为我国金融市场的重要组成部分。 （二）投资者分析:银行同业类产品余额大幅攀升 2014至2016年间，银行同业类产品余额出现了快速增长，2016年末存续余额己 达5. 99万亿元，比年初增长近一倍，占全部理财产品存续余额的比例超过20%。 与此相对应的是，一般个人类产品市场份额岀现了明显下降。2016年末，一-般 个人类产品存续余额13. 46万亿元，占全部理财产品存续余额的比例为46. 33%, 较2014年初下降了 17. 83个百分点。 （三） 发行机构分析:中小型机构对理财资金的依赖程度相对更高 不同类型银行业金融机构理财产品的存续余额增速存在明显差距，具体表现 为:2015至2016年间，国有大型银行理财产品存续余额的年化复合增长率仅为 20. 73%,而股份制银行、城市商业银行则分别达到46. 99%. 60.88%。差距背后 反映出的是中小型机构对理财资金的高度依赖，受网点布局、品牌效应、服务水 平等因素影响，资金来源不足、资金稳定性较差问题长期制约着中小型机构发展, 为此其普遍釆取高于大型机构同期限理财产品预期收益率0. 4-0. 8个百分点的 定价方式以提高对市场资金的吸引力。 （四） 风险等级分析:投资者对中低和中等级产品的接受度有所提高 2016年，我国共有523家银行业金融机构发行了理财产品，产品数量20.21 77 只，累计募集资金167. 94万亿元，是2013年的2. 38倍。从产品风险等级看，随 着投资者对理财产品认识程度的加深，其对风险的接受程度也适度提高，全年 “中低等级”和“中等级”理财产品共募集资金125. 63万亿元 占全部募集资 金的比例为74.81%,较2013年上升9.91个百分点，但“屮高等级”和“高等 级”产品的受众面仍较小。 （五）投资资产分析:资产配置仍主要投向传统领域 从资产配置情况看，债券、非标准化债权类资产、现金及银行存款、货币市场工 具仍是理财产品配置的主要资产类型，2016年末，以上四类资产余额合计26. 44 万亿元，占全部投资资产的比例为91.01%。其中，受同业业务监管政策调整及