基于消费效用无差别的技术创新投资定价-基础数学专业论文.docxVIP

万方数据 万方数据 独 创 性 声 明 本人郑重声明：所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及 取得研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中 不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得宁波大学或其他 教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做 的任何贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。 若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。 签名： 张蕊家 日期： 关于论文使用授权的声明 本人完全了解宁波大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权 保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部 或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。 （保密的论文在解密后应遵循此规定） 签名： 张蕊家 导师签名： 陶祥兴 日期： 宁波大学硕士学位论文 宁波大学硕士学位论文 万方数据 万方数据 基于消费效用无差别的技术创新投资定价 摘 要 随着我国期权市场的开放，新型期权 的研究更加引起人们的关注。特别是随 着知识爆炸式的发展，技术创新成为 一个“创造与毁灭”的动态变化过程，其不 确定性使得传统的投资决策难以更好的把握变化，获得较好的回报。本文考虑在 不完备市场下，利用消费 效用无差别定价原理 对基础资产不可交易的企业技术创 新投资进行定价。本文研究三类可投资资本，即债券类、流动性风险类、存在交 易损失的非流动性风险类，引入 CARA 效用函数，建立基于投资效用最大化原则 模型，构建满足 Bellman 方程的投资最优目标函数 ，得到了 技术创新投资机会的 隐含价值所满足的微分方程。本文还将结果与仅有债券类、或仅有债券类和流动 性风险两类投资资产对比，讨论和分析了非流动性风险类资产及交易损失对技术 创新投资定价的影响。 另外，本文就技术创新所带来的监管问题进行延伸讨论， 以当今发展迅速的互联网金融为例。计算 机的技术创新给金融理念、方式等带来 全新的诠释，打破传统的金融模式，放开了金融市场，对监管的约束也提出新的 要求与挑战。为此，本文首先通过对互联网金融模式下的衡量有效性两个方面的 指标分析，即稳定性与效率的两方面指标的衡量。运用主成分分析法与模糊评级 法，获得监管指数综合得分趋势图与各指标 贡献份额表，在理论上对比分析获得 结论：在互联网金融下监管的稳定性相对于效率需要更强。进而在借鉴以美国为 代表的网络先驱国家的针对监管稳定性的措施与成效基础上，提出针对我国互联 网下金融监管有效性的一些建议，为技术创新的监管提供一些参考 。 关键词: 隐含价值；流动性风险；非流动性风险；交易损失；技术创新 -I- 基于消费效用无差别的技术创新投资定价 基于消费效用无差别的技术创新投资定价 On the investment pricing of technology innovation based on Consumer-utility Abstract With the gradually opening of China’s options market, researchers have been made more researches on novel options. With the explosive development of knowledge, especially, technological innovation has become one of the dynamic process of ‘creation and ruin’, which its uncertainty make it difficult to observe changes for traditional investment decision to get better feedback. Considering factors in the incomplete market environment, applying consumer utility indifference pricing principle to make the price for original assets of non-tradable entrepreneur technological innovation investment. This paper will make the research on three kinds of capitals , including investable capital, including bond, liquidity risk, illiquidity risk which