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新形势下对企业集团财务风险管理探析 摘要：为企业集团在生存发展的过程中，如何在进 行价值创造的同时，控制风险，这是企业经营的一个永恒的 主题。本文从分析企业集团财务风险的成因入手，结合企业 集团财务风险管理的业务的特点，从实践角度着重探讨企业 集团财务风险管理的防范与控制措施，以期对企业集团有效 防范自身的财务风险有一定的指导意义。 关键词：企业集团财务风险成因识别 防范 随着全球经济一体化进程的加快，培育和发展具有核心 竞争力的企业集团是当今经济发展的大势所趋。在日益复杂 的市场经济形势下，企业集团面临一系列财务风险的威胁。 要想在竞争中处于不败之地，企业集团必须树立正确的风险 观，要注重风险控制，不片面追求利润，忽视企业的潜在风 险。企业集团必须学会在经营过程中可能出现的风险，学会 识别风险，以便有效控制和化解风险，减少因财务风险管理 不当而导致企业遭受经济损失。 ▲▲一、企业集团财务风险的成因识别及管理特点 财务风险贯穿于企业财务的全过程，给企业的财务状况 和经营成果带来不确定性。控制财务风险是财务管理的重要 内容，财务风险管理关注企业价值损失，它通过价值风险来 管理物质要素。企业集团财务活动分为筹资活动、投资活动、 资金营运和收益四个方面，对应以上财务活动的财务风险来 源可区分为：筹资风险、投资风险、现金流量风险、收益分 配风险等。 （一）企业集团财务风险的成因识别 1?在筹资方面，存在债务筹资风险和权益筹资风险 企业的资金筹措方式概括起来一般有两种，债务筹资和 权益筹资，不同来源的资金有不同的资金成本和偿还期，债 务筹资受固定的利息负担和债务结构等因素的影响，当企业 经营不善，可能产生不能按时还本付息甚至破产的风险。权 益性投资则受市场的影响较大，特别是企业经营发生困难 时，经营对手可以通过市场收购其股票，吞并企业。为了有 效控制筹资风险，企业除了慎重选择合适的筹资方式外，还 需要选择适当的筹资时机、筹资规模、筹资工具等。 2、在投资方面，存在对内投资和对外投资风险 在投资过程中，不同的投资项目，对企业的价值和财务 风险的影响程度不同。企业的投资项目一般可分为对内投资 和对外投资两类。如果投资决策不科学、投资形成的资产结 构不合理，那么投资项目往往不能达到预期效益，影响企业 盈利水平和偿债能力，从而产生财务风险。企业进行投资是 满足特定需要，为避免投资风险，要对投资方案进行恰当的 筛选是关键的，这既包括一个恰当的决策流程，也包含针对 投资项目的评价指标。 3、 在资金营运方面，存在现金流量风险 企业的现金流量决定企业的价值创造，反应企业的盈利 质量和流动性，反应企业的风险状况。但真正能代表企业实 际财务能力的是企业收益中的现金收益，即企业的现金净流 量。一个企业在一定时期从账面上盈利的，却可能没有足够 的现金来支付到期的债务或发放现金股利。可以说，客观的 利润并不表明企业拥有足够的偿债能力。只有现金净流量才 真正从质和量这两个方面代表企业的实际偿债能力，反映企 业所面临的财务风险。 4、 在收益分配方面，存在股利政策风险和股利支付风 险方式风险 选择恰当的股利政策对公司来说是很重要的，不同的股 利政策将影响上市公司的股价。从股价支付方式来看，如果 企业有足够的未指明用途的留存收益和足够的现金，可采用 现金分红方式；而上市公司因股票变现能力强且易于流通， 支付股票股利可避免现金流出，将导致每股收益下降，股价 可能下跌。 （二）企业集团财务管理业务的特点 财务风险管理的战略性与协同性 企业集团一般呈现出母公司职能双重化、产权关系复杂 化、财务决策多层次、投资领域多元化，关联交易普遍化等 财务特征。集团的财务管控既要发挥集团的整体优势，又要 充分尊重下属分、子公司的经营地位，不易采取过度集中的 方法，以便发挥下属分、子公司的积极性和主观能动性。集 团总部对下属分、子公司的财务管控必须坚持以资本运营为 核心，适当运用集权与分权相结合的原则，以实现财务风险 的有效监控和整个企业集团价值最大化。 2?财务风险的整体性与传递性 企业财务风险通常具有牵一发而动全身”的效应，企 业集团在控制风险发生的同时，也要学会应对风险，如下面 分、子公司发生投资企业财务危机或其他财务危机，企业集 团强调下属公司按其出资额承担有限责任，可能会使整个企 业集团的信誉受损，引发日后融资难度的增加及融资成本增 加，使企业遭受损失。 ▲ ▲二、企业集团财务风险的防范和控制措施 企业财务风险是市场竞争的产物，财务风险防范控制措 施应贯穿于企业集团财务管理活动的始终。针对企业集团现 阶段存在的财务风险隐患，我认为应采取以下财务风险防范 与控制措施： （一）建立健全企业内部监督管理 1、建立健全企业法人治理结构。对公司制企业而言， 完善的法人治理结构是构建内部