汽车行业深度分析：全球化、电动化下的自主突围.pdfVIP

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2019-03-25 发布于四川
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Table_BaseI nfo Table_Tit le 2018 年11 月07 日行业深度分析汽车证券研究报告全球化、电动化下的自主突围投资评级同步大市-A ■热管理系统市场空间广阔，汽车电动化进一步扩容。汽车电动化带来维持评级新增热管理市场需求，以电动压缩机替代普通压缩机、新增PTC 加热 Table_Fir st St ock 器或热泵等部件需求，促使新能源热管理系统单车价值量是传统热管首选股票目标价评级理系统的两倍有余，预计2025 年新能源汽车热管理系统国内市场空间将约360 亿，全球市场空间约720 亿。 Table_Char t 行业表现 ■燃油时代外资引领，自主奋起直追。目前全球传统热管理系统行业主汽车沪深300 要由外资引领，2017 年电装、法雷奥、汉拿、马勒四家老牌国际巨头 3% 瓜分全球54% 的市场份额。国内一线热管理系统供应商主要包括90 年 -4% 2017-11 2018-03 2018-07 -11% 代成立的银轮股份、三花智控、奥特佳、松芝空调、腾龙股份等。产 -18% 品布局上，外资巨头全线布局，国内自主各有侧重；客户结构上，外 -25% -32% 资占据中高端市场，自主配套低端品牌；技术层面上，零部件技术实 -39% 力差距较小，系统集成外资领先；盈利能力上，外资享有技术溢价，资料来源：Wind 资讯自主具备成本优势。自主正凭借成本优势与零部件技术实力逐步打开 % 1M 3M 12M