建筑行业2018年三季报总结暨11月投资策略：基建补短板进入落地期，央企及设计咨询龙头有望优先受益.pdfVIP

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 超配 建筑与工程 建筑行业 2018 年三季报总结暨 11 月投资策略 （维持评级) 2018 年11 月07 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 上证指数 建筑装饰(申万) 1.1 基建补短板进入落地期，央企及设 1.0 0.9 计咨询龙头有望优先受益 0.8 0.7  大盘短期承压，行业估值持续探底 0.6 2018 年 10 月，上证综指下跌 7.75%，建筑行业下跌 7.28%，跑赢上证指数 N/17 J/18 M/18 M/18 J/18 S/18 0.47pct。年初至今，建筑行业下跌 29.11% ，跑输上证指数 7.81pct，子板块中 表现较好的是铁路建设，跌幅较大的是园林工程和装修装饰。截至 10 月底，建 相关研究报告： 筑行业 PE 估值约 10.29 倍，估值持续探底，未来存在较大提升空间。我们 10 《国信证券-建筑与工程行业2018 年下半年投 月份的投资组合收益稳健，实现收益-4.92%，跑赢行业指数2.36pct，跑赢大盘 指数2.83pct。 资策略：博观约取，坚守价值》——2018-07-02 《国信证券-建筑与工程行业2018 年中报业绩  三季报业绩增速有所下滑，基本面整体向好 前瞻暨8 月投资策略：基建投资迎拐点，重点 2018 年前三季度，建筑行业合计完成营业收入3.27 万亿元，同比增长10.24%； 推荐设计咨询龙头和补短板受益股》—— 实现归母净利润1055 亿元，同比增长 12.10%，增速比去年同期下滑11.55pct。 2018-08-06 行业整体盈利能力趋于平稳，净利率逐年提升；现金流状况有所改善，经营性现 《国信证券-建筑与工程行业 2018 年中报总 金流出放缓。各子行业中，设计、化建持续景气，而园林基本面仍未有明显好转。 结：行业增速放缓，设计咨询、化学工程高增  经济下行压力加大，基建投资有望发挥托底作用 长，投资迎来拐点》——2018-09-05 2018 年1-9 月，固定资产投资增速为5.4%，环比提升0.1pct，年内首次实现环 《国信证券-建筑行业 9 月投资策略：政策放 比提升；其中基建投资增速为3.3%，同比下滑16.5pct。近期国办发文要求保持 松，重点推荐补短板基建、设计咨询和装饰龙 基建补短板的力度，地方专项债发行提速，基建补短板将进入落地期，四季度众 头》——2018-09-07 多项目可能密集开工。10 月份建筑业PMI 继续上行，达到63.9%，行业景气度 《国信证券-建筑行业 10 月投资策略：政策强 持续提升。当前经济下行压力加大，基建投资有望发挥托底作用，在专项债资金 化估值修复，重点推荐补短板受益央企及设计 向投资建设端传导、乡村振兴战略、铁路