中小型股票的优势-联博投信.PDF

投資白皮書 2013年2月 中小型股票的優勢 掌握比純小型股更全面的投資契機 關於本文 藉由多元佈局基本面較強勁的中型股 ，中小型股投資策略可同時掌握小型股的多元性與報酬特性 ，但波動性 卻更低 ，投資限制更少於單純的小型股投資策略 。本文將探討中小型股投資契機 ，以及中小型股投資策略為 何適合部份投資人 ，作為取代小型股投資策略的選項之一 。 Bruce K. Aronow ，特許財務分析師 團隊主管暨投資組合經理人/分析師－美國小型/ 中小型成長股 James MacGregor ，特許財務分析師 投資長－中小型價值股 定義中小型股 將小型股納入投資組合的潛在優勢眾所皆知 。回顧 股如其名 ，中小型股涵蓋小型股與中型股 。美國最常 過去 ，小型股一向表現相對大型股亮眼 ，然小型股 使用之中小型股票指數為羅素2500指數 ，範疇涵蓋羅 與大型股的走勢並非永遠相同 ，因此同時配置兩者 素2000指數 （小型股 ）以及羅素中型股指數中 ，市值 有助於分散股票投資風險 。此外 ，小型股表現相對 最小之500檔中型股 （羅素中型股指數約有800檔成份 容易不分青紅皂白地受大盤走勢牽動 ，因此對願意 股 ）。(下圖) 花時間研究的投資人而言 ，小型股實為良好的超額 報酬來源 。 中小型股投資策略涵蓋小型股與中型股 然而 ，投資小型股並非毫無挑戰 。小型股流動性不 如大型股 ，因此交易執行不易且成本高 。此外 ，小 型企業比大型企業更易受到經濟週期的影響 ，且面 對環境困頓之際 ，可以仰賴的財務資源較為有限 。 因此 ，小型股的波動性高於大型股 ，而當投資人風 險承受度降低之際 ，受到的衝擊也就更加明顯 。 相較之下 ，中小型股投資策略面臨的難題較小 ，因 為當中同時涵蓋成長速度快的小型企業 ，以及品質 較佳的中型企業 。故此 ，投資人可藉此佈局基本面 較穩定 、波動性較低的個股 。 中小型股涵蓋的個股市值廣泛 ，大大改善流動性與交 易效率 。故此 。中小型股不僅與小型股擁有相同的潛 在優勢 ，本身更具部份獨有吸引力 。 截至2012年6月30 日 中小型股擁有優異的風險報酬特性 羅素2500指數的成份股當中 ，個股市值最小為5300萬 美元 ，最大為73億美元 ，市值中位數則為25億美元 ， 遠遠高於羅素2000指數的11億美元 ，但也遠低於羅素 中型股指數的77億美元 。就實務面而言 ，多數中小型 股投資經理人皆聚焦在市值低於 （含 ）70億美元以下 之個股 。 截至2012年12月31 日。過去分析不保證未來結果。 1 僅供金融理財專員参考之用，非供一般大眾檢閱，亦不得對外公開散布或引用。 投資白皮書 研究觀點 定義中小型股 表一：小型股長期表現優越 近年來 ，中小型股票投資策略快速崛起 。回顧過去 10年 ，美國中小型股票基金的數目成長近5倍 ，在 2012年達到229檔 。此外 ，截至2012年底 ，美國機 構法人投入中小型股票的資產規模達到1666億美元 ， 較2001年成長6倍之多 。儘管股價上漲乃是中小型 股資產規模顯著成長的主因之一 ，但超過一半以上 的規模成長幅度 ，則是來自不斷湧入的資金 。(下圖) 資金持續