2000~2018年汽车行业复盘总结：周而复始，2019年新一轮起点.pptxVIP

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2019-04-04 发布于北京
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2000~2018年汽车行业复盘总结：周而复始，2019年新一轮起点.pptx

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;;;1.1 分析框架：传统汽车行业市值驱动因素PE盈利;;;;;2.1 2000.1-2002.1：《十五规划》振兴汽车行业，放松进口配额前夜;2.2 2002.1-2005.7：入世对外开放汽车市场，叠加国内消费需求爆发;;2.2 2002.1-2005.7：净利率驱动盈利能力改善，推动股价上行;;2.3 2005.7-2008.11：2006-2007年乘用车销量高景气，07牛市助推动量充分;2.3 2005.7-2008.11：2006-2007年乘用车销量高景气，07牛市助推动量充分;2.3 2005.7-2008.11：车市持续高景气催动07行情， 08宏观承压股价下挫;2.4 2008.11-2012.9：政策刺激估值快速拉升，盈利随后验证支撑股价;2.4 2008.11-2012.9：购置税汽车下乡首次启动，行业振兴掀起新行情;2.4 2008.11-2012.9：购置税汽车下乡首次启动，行业振兴掀起新行情;2.4 2008.11-2012.9：政策刺激估值快速拉升，盈利随后验证支撑股价;2.5 2012.9-2015.9：2012-2014盈利经历充分修复，为2015行情夯实基础;;资料来源：Wind，研究，各事件 ;图26：2012.9-2015.6经历2012-2014年2年盈利修复迎来基本面反转时点;2.5 2012.9-2015.9：2012-2014盈利经历充分修复，为2015行情夯实基础;2.6 2015.9-2018.10：购置税刺激效果削弱，宏观承压行情受挫;2.6 2015.9-2018.10：购置税刺激政策再现，销量重回高速跑道;2.6 2015.9-2018.10：购置税刺激政策再现，销量重回高速跑道;2.6 2015.9-2018.10：购置税刺激效果削弱，宏观承压行情受挫;;3.1上汽集团：行业龙头销量稳健，进入盈利稳增长阶段;;3.2广汽集团：销量走出上行通道，当前估值小幅低估;;3.3长安汽车：销量承压盈利筑底，估值寻底期待反弹;;3.4长城汽车：自主品牌竞争力加强，估值盈利均处底部;;3.5比亚迪：新能源龙头标的，补贴退坡稳销量是关键;;;4.1 2000.1-2002.1政策事件;4.2 2002.1-2005.7政策事件;表4：2005.7-2008.11重要政策事件及时间节点概览;37 2010/7/9 6月，我国汽车销售141.2万辆，同比增长23.5%，环比下资料来源：Wind，研究 ;4.5 2012.9-2015.9政策事件表6：2012.9-2015.9重要政策事件及时间节点概览;;