中国资本场的进入背景条件与战略选择-CORE.PDF

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                         ·· : 、 王先庆    当前中国资本市场在发育和成长过程中,在结构性重组以及机构 多元化进程的背景 , 中国企业面临进入资本市场的时机及战略选择。尽管时机 千载难逢,但不同的企业应根据自身的特点和条件来决定是否进入资本市场。因 为任何企业进入资本市场有利也有弊,而那些准备进入资本市场的企业,又应根 据各自的情形选择不同的时机和途径,进而制订出有利于自身长期稳定扩张的 市场进入战略。   本文作者系厦门大学金融研究所副教授。 厦门 邮编: 361005   ,, 。   ,, 、,, , ,。 ,,。, ,。   , ,。   、:   , 。“”,, 。 ,, 。   ,,, ,。   ,, — 40 — 。 ,, ; ,。, 。   () ,   ,。 , ,, 、。 :   ,。 , 。 ,。   ,, , 。   ,。、, 。,、, 、。   ,、。, ,,、、、 、、、。   ,, 。   , 1997。 , 1997 、 85; ; 、 ; ; 。 , 。   ,,。 ,,。, ,。 ,,、 ,。, 、,,, ,。   ,,,、, 。,, 。、 。,。 : ,、,,, 。,。 — 41 — ,。,, 。   () ,    20,, 。,, ,。 :   , 20,。 21“、”,,, 。 3700,,。   ,。, 。 , 10 , 7( 9000 ), 10% 。 、 “”。   ,,,。 , ,,, 。,,。 ,, , 。   ,, ,,,。   () ,    90 ,, ,,、 。 1997 7 , 。   ,,、 、,。:   ,,。   ,,, (、)。 , 。,。, 。, 1998 12 ,(), 1997 8。 、 。 , 1997 90 , — 42 — ,,。   ,,。   ,, 。   ,,, 。 , ,,“”。,、, 。,,, “”, 。   、:   ,? 。 ,,,, ,。 , ,。 , ,。 ,,( ) ; ,; , ; , ; 。,、、 , 。   ,、 ? ,, ? ,? ,。   ()   ,,,。 , ,,, , 。,, ,,, ,。   1. 进入资本市场的有利因素   ,。,, ,, 。   ,。,, ,。,。 ,,,。 ,, — 43 — 。, 。,,, 。   ,。, ,, 、。,, ,。, ,。   ,; ; 。   2. 进入资本市场的不利因素   ,。 , 。,,。 ,,、、 。 ,, 。 ,、 ,, 。   ,,。, ,。, 、、、、 ,,,, 。。, ,,。,, ,, , 。   ,。 ,, ,。 , ,,, 。,。   ,。 ,“”“”,, ,, ,,。, ,,、 ,。   ,。,, 。, ,。,, — 44 — ,。 , ,。 , 。   ()   ,、、 , 。,: , ,、, ,。,: ,。   ,,,。 ,,,, 。, ,,。 ,。   ,,,, ,。,。 ,,,, , ,,。 10,, ,, 。   、:    ,。 , 。   ()    ,,。 ,、; ()。, 。、 、、,, ,。 , ,、, 。   1. 直接进入   ,。   ,、。, — 45 — ,,。, ,, , 80,。, ,, ,。 B、 H ,,。, ,。,,, “”,。   ,, ,。, , ,、、 ,,,。   ,,, 、。,, 。,、 。, 10, ,。

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