国有上市公司经营者行为与资本结构-企业管理专业论文.docxVIP

同济大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下，进行 同济大学学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下，进行 研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本学位论文 的研究成果不包含任何他人创作的、已公开发表或者没有公开发表的 作品的内容。对本论文所涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集 体，均已在文中以明确方式标明。本学位论文原创性声明的法律责任 由本人承担。 学位论文作者签名： 刃多年乡月2歹日 摘要摘要 摘要 摘要 随着国家市场化经济转轨进程的持续推进，体制外经济的发展取得了举世瞩 目的成就。与之相比，体制内经济的发展则是稍逊一筹。如何搞活国有经济，使 经济主体具备竞争优势、有效发展，是摆在政府、企业界及诸多专家学者面前的 一项紧迫任务。鉴于资本结构对于企业价值的重要意义，这个问题的解决是搞活 企业，提升企业业绩的关键所在。 西方资本结构理论以传统资本结构理论为起点，始于20世纪50年代，主要经 历了传统资本结构理论、现代资本结构理论、新资本结构理论三个阶段。但我国 始于20世纪90年代的资本结构理论及实证研究却表明，国外这些先进的资本结 构理论并不能对我国国有企业的融资实践作出很好的解释，很多在西方发达国家 已经得到验证的理论在现阶段的中国并不适用。 前景理论是行为经济学中目前较为成熟的理论之一。它的研究是从现实经济 活动出发，考虑人的行为心理特征，它研究“实际发生了什么”，分析在不确定 条件下人们决策过程中非理性的本质原因。因此，前景理论更真实地描述和解释 了人在面对风险时的行为，这是理性决策研究者没有意识到的行为模式。前景理 论认为人们更加看重的是财富的变化量而不是最终量；人们面临条件相当的损失 时是风险偏好的；面临条件相当的收益时倾向于规避风险，获取固定收益；盈利 带来的快乐与相等量的损失带来的痛苦是不相等，后者大于前者。 本文以我国转轨经济的特殊制度背景为基点，通过对影响我国国有上市公司 经营者行为的效用进行分析，引入前景理论，建立经营者价值模型，并且通过实 证证明，经营者价值与资本结构有显著的相关性。当企业业绩激励机制缺乏，内 外部控制机制不完善的情况下，经营者在追求自身价值最大化的过程中，会导致 其产生股权融资偏好。针对这种由经营者行为所导致的股权融资偏好，本文还提 出了相应的建议，以供参考。 关键词：资本结构，前景理论，经营者效用 eadvanced e advanced theories about capital咖ctllre did not give satisfied expression to the financing actions of the state·owned enterprises of our country．Lots of capital structure theory which have been proved does not fit Our country in the current time． Prospect theory is one of the most important theories in behavioral economics． Its study focus on the real economy activities and consider the behavioral and psychology characters of people．It studies what happens in real life and analyzed the irrational essential reasons ofpeople’S decision progress under the uncertain condition． So Prospect theory truly describes and explains the action when people face risk，and this the action model that logical decision researcher have realized．Prospect theory says that people pay more attention to the variable quantity of wealth than the quantity of wealth itself；when people face the sanle loss，they are risk preference；when people face the same profits they always want