基于局部hurst指数的交易策略文档.pdf

中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 交易策略研究 趋势的魅力 策略研究 ——基于局部 Hurst 指数的交易策略（1） 半个多世纪前，著名学者 H. E. Hurst 发现尼罗河的水文具有 一种“长相关”的性质，分形理论的先驱们应用 Hurst 的研究方 吴启权 法和工具在对资本市场进行研究时，也发现了与相似的性质。本 Wuqiquan@ 系列报告正是基于这一性质的应用。根据本报告的结论，A 股市 010 场的上涨趋势在 2009 年 8 月底、9 月初就已经结束，市场进入 一个“高风险”阶段：即分形理论中的“随机游走”和“反持久 王士明 性”阶段，目前这一结论仍然有效，在 A 股市场未来较长一段 Wangshiming@ 时间内，仍然是一个高位震荡行情，单边上涨的行情已经是可遇 010 不可求了。 分析日期：2010 年 01 月 15 日 分形理论、Hurst 指数与股票市场 资本市场存在的分形统计结构是建立在长期经济循环基础 市场表现 之上的。如果市场与经济长期增长有关，则随着经济周期循环的 确定，市场会形成一种稳定的分形结构，当分形结构被打破的时 7 6 候，市场就会变得不稳定，其结果是股市的暴跌或飙升，市场风 5 4 险加大。Hurst 指数是常用分形理论统计量，它所具有的特征可 3 2 用于股票市场趋势的判断上。 1 0 00-1 01-1 02-1 03-1 04-1 05-1 06-1 07-1 08-1 09-1 上证指数 深圳成指 沪深300 Hurst 指数与 A 股趋势策略 1997 年 12 月至 2010 年 1 月 12 年中，局部 Hurst 指数均准 相关研究报告 确地预