跨境电商邮费之争.pdf

[Table_MainInfo] 行业研究/纺织与服装 证券研究报告 行业深度报告 2018 年10 月09 日 [Table_InvestInfo] 美国有意提高跨境邮费，是否将成卖家的 投资评级 优于大市 维持 市场表现 阿喀琉斯之踵？ [Table_Summary] [Table_QuoteInfo] 投资要点： 纺织与服装 海通综指 10.51% 1.76%  美国要求对跨境邮资涨价。美国总统特朗普在2018 年8 月23 日签署了一份备 -6.99% 忘录，抗议“万国邮政”系统下美国邮政收到的低“终端费”，并要求美国与“万 -15.73% 国邮政”重新协商美国邮政收取的终端费，并提出在2018 年 11 月1 日前，国 -24.48% 务卿必须就该备忘录提出的问题作出相应执行步骤的报告。美国政府对美国邮 -33.23% 2017/10 2018/1 2018/4 2018/7 政关切程度的提升，引发了对跨境业务邮费提价的讨论。 资料来源：海通证券研究所  互联网促进跨境包裹业务增长。邮政的传统业务以投递信函为主，随着互联网 的发展，传统信函的发件需求减少，而电商促进包裹业务增长，2017 年全球电 相关研究 商交易规模为2.3 万亿美元，同比增加25% ，2012-17 年复合增速为21%。2006 [Table_ReportInfo] 《持续看好经营稳健的大众品牌服饰》 2018.10.07 年全球邮政系统下信函收入占比 48% ，2016 年为 39%；而包裹投递收入占比 《国务院发文激发中等收入群体消费潜 从 14%提升至 23%。且 “万国邮联”国际局总局长比莎尔•侯赛因、瑞士邮政 力，优质大众品牌迎政策春风》 国际部主管Paul Epiney，在不同场合分别提及两个重要观点：1 ）邮政快递需 2018.09.24 正视电商增长带来的竞争压力；2 ）某些消费者可以在邮资优惠的前提下接受稍 《服装社零8 月同增7%，精选业绩确定 长的投递期限，而“终端费”规则是可以促进市场的发展，满足客户需求的。 品牌服饰》2018.09.16  “万国邮政”执行差异化“终端费”分成。“万国邮政”是联合国下属，专门协 商国际间邮政事务的组织。根据2018 年开始执行的组别表，美国和中国分别被 归类在1、3 两个组别中，在现有政策下，相同的邮件从中国往美国支付的终端 [Table_AuthorInfo] 费少于反向投递。我们按现有规定下的资费标准比较“中—美”投递费用，重 达1 公斤的包裹从中国投递至美国，需要支付给美国邮政的终端费为2.45 美元； 反向假设，同一个包裹从美国投递至中国，需要支付给中国邮政的终端费为3.24 美元，较美国邮政收到的终端费高出32%。而且，美国邮政收取的终端费低于