微生态药物专题-春芽初茁，正值布局良机.pdf

证券研究报告 微生态药物专题报告 【微生态药物专题报告】见“微” 知著 — 微生态药物春芽初茁，正 值布局良机 2018.11.26 赵巧敏(分析师) 胡家嘉 （研究助理） 电话： 020 邮箱： zhaoqm@ hu.jiajia@ 执业编号： A1310514080001 A1310117100002 报告摘要：  本篇报告亮点及核心观点：1）亮点：全市场首篇微生态药物行业深 度报告。2）核心观点：微生态药物研发具有较大潜力，目前正处于科 相关报告 研向产业转化的前期，正值布局良机；现阶段国内涉足的企业相对较 少，具有先发优势的企业值得关注。 1. 【新型制剂系列专题】微球脂质体专题报告：  星火燎原，微生物组学引领时代浪潮 制剂升级大势所趋，百亿蓝海 “微”处可见- 微生物已进入多组学时代，在医药、农业、能源、环境保护和畜牧业 2018.11.19 领域都发挥着重要作用。其中作为 “人体第二基因组”的人体微生态 2. 【小核酸药物专题报告】“沉默”是金，RNAi 在维持人体健康和疾病的发生发展过程中扮演着重要角色。目前微生 药物黎明破晓正当时-2018.09.27 态医药产业格局也已成形，上游微生物检测与下游药物开发相辅相 3. 【溶瘤病毒专题报告】联合免疫东风已至，溶 成。  微生态药物调节人体微生态平衡，未来大有可为 瘤病毒爆发在即 微生态药物是指利用正常微生物或调节微生物正常生长的物质制成 4. 【2 类新药专题报告】2 类新药初露尖角，千 的药物制剂，通过肠道-身体网络调控全身的免疫反应，适应症非常广 亿市场静待花开 泛。同时，微生态药物具有如下优势：1）调节人的免疫系统，通过多 种途径产生综合效应来影响疾病；2）安全性高；3）生产周期短；4） 广证恒生 来源丰富。主要分为活体生物药、粪菌移植、小分子微生态调节剂， 其中活体生物药为主力军。 做中国新三板研究极客  对标海外，探索国内微生态药物未来的发展 海外 “三驾马车”齐驱，拉动微生态药物快速发展：政府高度重视、 科研硕果累累；产业如火如荼；资本密集支持，都利好微生态药物的 发展。国内微生态药物研发尚处初期。通过对标海外微生态药物的发 展进程，一方面，我们要看到微生态药物未来的发展前景，另一方面 我们要看到与发展较快的美国的差距。 预计2026 年全球微生态药物市场空间有望达100 亿美元，并在未来保 持持续增长。  竞争格局：海外竞争格局初具雏形，美国在全球微生态药物产业布局 中相对领先，SERES、Rebiotix 临床III 期进度领先；国内仍处起步阶 段，布局微生态药物研发的企业较少。  建议关注：1）Seres Therapeutics (MCRB.O) — 微生态药物研发头部企 业，SER-109 已处临床III 期；2）Evelo Biosciences (EVLO.O) —全球首 家进行癌症微生态疗法研究的公司；3）知易生物—创新活菌药物SK08 即将进入临床；4）奕景生物 (NuBiyota) —微生态系统疗法MET-2 已 在北美进入临床；5）慕恩生物—领先微生物组发掘平台，拥有标准化