环保行业深度跟踪-PPP规范中前行.pdf

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2019-04-14 发布于山东
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[Table_Page] 跟踪分析|环保工程及服务Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Gr ade] 环保行业深度跟踪行业评级买入前次评级买入 PPP 规范中前行，融资环境、投资需求边际持续改善报告日期 2019-01-01 [Table_Summary] [Table_PicQuote] 核心观点：相对市场表现  投资组合：龙净环保+聚光科技+百川能源+国祯环保 7% -5%  PPP 规范中前行，融资环境、投资需求边际持续改善 01/18 03/18 05/18 07/18 09/18 11/18 条例加紧制定，PPP 在规范中前行。财政部金融司司长王毅12 月26 -16% 日在北大PPP 论坛上发言表示，财政部正在和司法部抓紧推进 PPP 条例 -28% -40% 出台，并强调财政部 PPP 项目库不会给任何项目“站台”，不应该作为金 -52% 融机构贷款的条件；各地财政承受一般公共预算 10%的红线，不得随意扩环保工程及服务Ⅱ 沪深300 张基数等。 2018 年环保跌幅 48%，全市场第一，主要源于大订单-再融资逻辑的 [Table_Author] 分析师：郭鹏核心逻辑被破坏：(1)融资环节股权和债权(含贷款)极度恶化，即使公司有大 SAC 执证号：S0260514030003 额在手订单但无法转化为盈利预期;(2)地方政府端去杠杆、隐性负债梳理 021 等，导致需求预期萎缩、未来还款难度加大;(3)板块又是股权质押暴雷的重