生活用纸行业系列研究-千亿生活用纸市场.pdf

行业研究 造纸 证券研究报告 2018 年 10 月19 日 生活用纸行业系列研究报告一 稳定的确幸，千亿生活用纸市场持续扩张，品 推荐 （维持） 牌企业稳步成长  生活用纸行业千亿市场规模下依然维持高增速，人均用纸量不断提升，行业 华创证券研究所 总市场规模2009-2016 年 CAGR 达到 11.8%，2016 年市场规模达到 988 亿元 接近千亿市场，增速为 8.7%；从人均生活用纸量来看，2009-2016 年 CAGR 证券分析师：董广阳 达到8.9% ，2016 年增速高达 10.6%。 电话：021  生活用纸行业未来市场空间广阔，主要有三大动力：品类质量渠道全面升 邮箱：dongguangyang@ 级。1 ）品类升级：生活用纸使用场景的扩张促进非厕纸类产品消费量提升。 执业编号：S0360518040001 在细分品类中，擦手纸、面巾纸、餐巾纸等2010-2016 年复合年均增长率已经 超过 15%，远远超过厕用卫生纸增速6.1%。2 ）质量升级：随着消费者对用纸 联系人：郭庆龙 质量要求的提升，本色纸市场作为新的焦点领域需求大增、高速扩张，孕育较 电话：010 大发展潜力。3 ）渠道升级：生活用纸行业龙头纷纷进行渠道下沉，进一步开 邮箱：guoqinglong@ 发、拓展三四线市场，另外电商渠道发展迅速，2010-2016 年线上销售额占比 提升，由于电商更便捷、更支持批量购买的特征，未来电商将成为重要渠道， 行业基本数据 有助于提升低线城市的渗透率。 占比%  电商渠道消费者偏好大批量、高性价比产品，集中度下降。电商生活用纸销售 股票家数(只) 21 0.59 总额销售额增速依然非常高，从淘宝网销售总额上来看，抽纸销售额达到 77.28 总市值(亿元) 1,227.72 0.25 亿元，增速 173.8%，卷筒纸销售额 33.52 亿元，增速 83%。线上的纸品消费 流通市值(亿元) 945.79 0.27 逐渐走向批量化。线上销售的品牌度下降的主要因素在于，中小品牌可以借助 电商这个低成本平台抢占一部分低消费水平市场，从长期来看，品牌化依然是 相对指数表现 趋势。一是四大巨头大力均开始大力发展电商业务，针对线上客群的特点开展 % 1M 6M 12M 促销活动，在促销力度的承受能力上较中小品牌有绝对优势；二是四大巨头产 绝对表现 -5.27 -32.85 -42.76 品质量高，消费者对产品的使用感受好，复购率将更高。 相对表现 -1.45 -14.72 -22.44  消费者对用纸质量要求提升，本色纸市场迅速发展。生活用纸通常由木浆、竹 2017- 10-18～2018-10- 17 浆、蔗渣浆、草浆、废