财务管理07级学生作品005华能国际筹资之路与资本结构分析1.pptVIP

会计0701：许吉霞 徐燕 李燕 慕杰懿 任玥 李静梅 王薇 李飞 李彩红 行业类别：电力生产业 经营范围：主要电源的开发、投资、建设、经营和管理，电力（热力）的生产和销售，金融、交通运输、新能源、环保相关产业及产品的开发、投资、建设、生产、销售，实业投资经营及管理。 主营业务：利用现代化设备和技术及国内外资金，从事全国范围内大型火力发电厂的开发、建设和运营，通过电厂所在地电力和电网公司向用户提供可靠的电力供应。 A股股票代码： 600011 华能国际电力股份有限公司 （华能国际） 关联企业  控股子公司包括华能辛店发电有限公司以及华能淮阴第二发电有限公司等22家企业。 联营公司包括山东日照发电有限公司，河北邯峰发电有限责任公司等3家企业。 华能国际实际控制人 华能集团通过其全资附属公司中国华能集团香港有限公司间接持有尚华投资有限公司50%的股权，而尚华投资有限公司有华能开发10%的股权，因此，华能集团间接持有华能开发5%的权益。 十大股东 权益筹资 当前股本结构 至2008年底，股权分置改革完成，总股本为1205538.344万股。经过以上的权益筹资，大体形成了华能国际的现有规模。 1997年5月，在纽约股票交易所及卢森堡股票交易所按面值发行本金总值为2.3亿美元可转换债，约19.04亿元RMB，年利率为1.75%，于2004年5月21日到期 债务筹资 2005年——短期借款 12月31日，从华能财务借入20.0777亿元，年利率为4.7%至5.02%（04年为36.94亿元，年利率为4.54%至5.02%） 12月31日，从四川省电力开发公司借入0、4亿元，年利率为5.51% 12月31日，自国投弘泰信托投资有限公司借入4亿元，年利率为4.30%，由中国工商银行北京分行提供担保（04年为6亿元） 2009年——债券 2月24日完成了2009年度第一期短期融资券的发行，发行总额为50亿元人民币,期限为365天,单位面值为100元人民币,票面利率为1.88% 9月9日发行2009年度第二期短期融资券，发行金额50亿元，期限270天。本期短融券无担保，按百元面值发行，票面利率通过簿记建档的方式确定。起息日为9月10日，9月11日上市流通 ? 存货 4,402,122,874 流动资产合计 21，488，546，290 固定资产 92,505,013,416 非流动资产合计 153,598,287,303 资产总计 175，086，833，593 流动负债合计 57，541，252，605 负债总计 131,240,821,979 负债及股东权益总计 175,086,833,593 资产负债表 2009.6.30 一、营业收入 33，609，727，083 营业成本 28，847，065，170 二、营业利润 1，927，426，590 三、利润总额 2，006，718，083 四、净利润 1，928，965，147 五、每股收益 基本每股收益 0.16 稀释每股收益 0.16 利润表 负债比率偏低，这与其所处行业有关 流动比率、速动比率偏低，主要是其固定资产所占比重过大，变现能力低，这会给公司带来很大的财务风险 负债比率 流动比率 速动比率 74.96% 37.34% 29.69% 纵向----09年中报、08年年报、08年中报 横向----华能国际、长江电力、上海电力 资本结构变化不大 与同行业的资本结构有所差别 数据成因分析 资产负债率相对于同行业水平偏高。 这和华能国际的扩张战略有关。 1 2 流动比率偏低。 这是扩张期的华能国际的特点： （1）固定资产和在建工程在资产中所占的比例很大，流动资产相对的比列就比较小了。 （2）通过借款大量举债进行兼并和收购，负债巨大。 相关经验 华能的资本扩张，其一、外延夸张，即通过股份制、融资、兼 并、收购等实现规模扩张，吸收权益资本恶化债务资本；其二、内延扩张，即通过留存收益筹资为华能的发展做出了很大贡献。在其自身的发展中，通过投资，收购兼并多家优质电力企业，增强了自身的生产发电能力，有效提高盈利能力，使税后利润迅速增长，留存收益逐年提高。 通过发行股票，以这种权益筹资方式，成功地实现了规模扩张，获得了良好的市场声誉，资本规模的扩大，让企业可以进行更多的债务筹资，也就是说为企业以后的举债筹资和发行债券奠定了良好的基础，同样为以后的收购或吸收合并电厂或公司提供了资金来源。 相关建议 1. 公司应该提高资产利用效率，降低资产负债率，也可以减少由于负责带来的财务费用。 2.改变单一的筹资模式，进行多元化投资,优化资本结构，形成有利的长期发展融资