发展上海国际金融中心需“软硬兼施”.docVIP

发展上海国际金融中心需“软硬兼施” 摘要：本文认为，努力把上海发展成为国际金融中心， 是一项系统性战略，需要“软硬兼施”，既要有较高的货币 自由化程度和金融产品创新能力等直观的“硬指标”，也要 有健全的法律环境和监管与税收环境等隐性的“软环境”。 这同样也是我国实现金融深化与金融现代化，摆脱金融弱 势形象的必由之路。 关键词：区域经济，上海经济，金融中心，金融现代 化 上世纪中后期以来，国际金融中心在经济全球化过程 中起到了难以替代的重要作用，它们不仅能实现金融资源 在全球范围内更有效的整合，而且可以提升东道国经济实 力与国际竞争地位。 应该说，当前国际金融中心的发展，逐渐呈现出多极 化特征，除了纽约和伦敦等传统中心之外，许多新兴市场 经济体也拥有了具备区域话语权的金融中心。不可否认， 金融中心的出现，是与东道国经济发展程度密切相关的。 作为21世纪最具活力、规模最大的发展中经济体，中国有 必要尽快弥补金融“短板”，其核心内容之一便是打造国际 金融中心。对此，己经走上金融中心发展之路的上海，自 然应该成为该项国家战略的首选。 一个城市之所以能被称为国际金融中心，既有直观的 “硬指标”，也有隐性的“软环境”，上海在资本市场建设、 引入外资金融机构等方面虽己成为国内中心，但在“软 硬”两方面距离真正的国际中心还有很多差距，这应是未 来发展战略中的改革重点。 首先，要发展国际金融中心，必须努力完善几方面“ 硬指标”： 一是不断提高货币自由化程度。早期国际金融中心往 往呈现从货币交易中心到资本流动中心的发展轨迹，货币 自由化程度愈高，就越吸引本土和离岸金融业务的蓬勃兴 起。对此，一方面应继续推进人民币汇率改革，稳步推动 资本项目可兑换，促使人民币实现国际化，这是建设国际 金融中心难以逾越的前提。另一方面，外汇交易规模反映 了金融中心的“自由程度”，也是重要的评价指标，这就要 求我国外汇管理体制改革的不断深化。当然，在不违背金 融开放次序的情况下，也可以考虑在上海展开相关改革试 点。 二是不断推进金融产品创新。金融产品是金融交易的 载体和对象，在各个国际金融中心，通常都有令人眼花缭 乱的金融产品，把金融资源的效率发挥到极限。在上海推 进的金融产品创新，应遵循两个原则。一方面，同步促进 基础金融产品与结构化产品的创新。另一方面，上海在抓 住资本市场产品创新这一具有传统优势的线索同时，也应 该促进基于银行资产负债表的产品创新，以首先满足作为 国内金融中心的需要。另外，当务之急是推进人民币产品 的创新，掌握本币产品的定价权，这才是金融中心的立足 之本。 三是不断促进金融机构创新。国内外银行、保险公司、 基金等多种金融机构聚集在一起，是金融中心特有的一道 风景，也是在金融中心“唱戏”的主角。在混业经营的大 趋势下，当前国内金融机构创新正处于加速时期，对此， 可考虑把上海作为一块“试验田”，一方面放宽市场准入， 引进更多的国外银行和非银行金融机构，另一方面使之成 为本土金融机构创新的温床，如金融控股公司、房地产投 资信托、私募基金等。 四是不断实现金融市场创新。国际金融中心理应拥有 多层次金融市场，以满足不同层次的货币、股权、债权等 交易需求。金融市场的不完善，是国际金融中心的重要制 约因素，如债券市场落后，就是香港走向全球金融中心的 主要阻碍之一。对于上海，多层次金融市场意味着在直接 金融和间接金融、场内和场外等多个维度上，构造健全的 市场体系。作为有比较优势的突破点，则是应该在资本市 场发展上下功夫，真正建立公开、公正、透明、理性的市 场形象。 其次，要使上海逐步迈向国际金融中心，还需要一系 列“软环境”建设。 一是保持经济与金融稳定。在国际金融活动中，“信心 是影响交易行为的基本因素。作为国际金融中心，必然能 够给参与者带来稳定的信心。这既需要中国经济发展避免 大起大落，也需要使人增强对上海发展环境的信心，真正 树立地方政府作为市场“守夜人”的公正形象。 二是构造健全的法律环境。从现代金融中心的发展历 程看，一套健全而不失灵活的法律制度，以及独立有效的 司法体系，都是国际金融中心最坚实的制度保障，这对于 长期资本流动来说尤其重要。否则，在法律缺失背景下的 “拔苗助长”，难以真正形成能承受经济周期考验、被国际 资本认可的金融中心，这也是我们最迫切需要解决的。 三是改善监管与税收环境。近年来，这也成为各国公 认的影响金融中心地位的主要因素。在监管方面，既要改 善一行三会层面上的监管协调机制，也应完善中央与地方 之间、上海政府部门之间的监管协调，最终建立一套适应 金融中心发展的、与国际接轨的监管规则。在税收方面， 则应借鉴国外经验，设立一套能吸引金融资源、技术、机 构，激励金融交易活跃程度的税收优惠体系。 四是完善会计与信息环境。与国际接轨的会