安井食品：深耕餐饮行业，力做食品龙头.pdfVIP

[Table_Message]2018-05-22 公司深度报告 公 买入/维持 司 研 安井食品(603345) 究 目标价：41.6 报 昨收盘：36.37 [Table_Title] 告 日常消费 食品、饮料与烟草 安井食品：深耕餐饮行业，力做食品龙头 一年该股与沪深300 走势比较 [Table_Summary]  走势比较 报告摘要 29% “大行业、小公司”，安井有望成长为行业巨头。 太 15% 安井所处的行业是冷冻食品行业，人均消费量与国外发达国家仍有较 平 2% 大的差距。在消费升级、餐饮快速增长的推动下，冷冻食品行业拥有广阔 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 / / / / / / 的增长空间。包括冰淇淋在内的冷冻食品行业市场规模已经达到8000 亿 (11%) 5 7 9 1 1 3 洋 / / / 1 / / 7 7 7 / 8 8 1 1 1 7 1 1 证 (24%) 1 元，且每年仍在以百分之十几的速度增长。 券 (38%) 冷冻食品行业竞争格局十分分散，作为冷冻食品行业的龙头企业，安 股 井充分享受行业增长的红利，且有望快速成长起来，龙头优势会越发明显。 安井食品 沪深300 份 我们认为一个处于快速成长行业中的龙头消费公司，会充分享受行业成长 [Table_Info] 有  股票数据 的红利，并随着行业成长快速做大。 限 总股本/流通(百万股) 216/123 三大核心优势助推成长 公 总市值/流通(百万元) 7,857/4,468 经过多年的发展安井形成自己的核心优势，成为企业独特的 “护城 司 12 个月最高/最低(元) 36.37/22.30 河”，并推动安井在行业发展中能够保持较成本优势和管理优势，发展并 证 壮大。一是安井目前已经达到35 万吨的生产规模，规模下的成本优势和 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 券 对上下游的议价能力远超同行。二是安井在全国布局产能，可以支撑其在 安井食品（603345）《安井食品一季 研 全