技术独立董事与企业价值关系的实证分析-技术经济及管理专业论文.docxVIP

摘 摘 要 技术独立董事与企业价值关系的实证研究 技术独立董事与企业价值关系的实证研究 摘 要 我国在 21 世纪初引进了独立董事制度，以期对上市公司的治理机制进行完善。 自独立董事制度实施以来，独立董事制度能否实现股东利益的最大化、影响企业的价 值一直是众多研究的焦点。回顾这些学者的研究不难发现，多数学者的研究都验证了 独立董事对企业价值的正向影响。 随着科技的进步，技术创新能力在推动经济增长、促进社会进步和保障国家安全 方面发挥着越来越重要的作用，逐渐成为一个产业乃至一个国家赢得竞争力的核心因 素。部分学者开始关注“技术”因素在公司治理中所发挥的作用，并提出在独立董事 中设立专门的技术独立董事。技术独立董事指的就是能够在公司决定各项技术决策的、 理论知识丰富且专业技能扎实的专家型的独立董事。技术独立董事作为“技术背景” 和“独立董事”双重身份的结合，在提升企业绩效方面，能否超越独立董事发挥更有 效的影响呢？由于技术独立董事出现的时间较短，国内外对此进行的实证研究并不多。 本文选择以技术独立董事为研究对象，对技术独立董事与企业价值之间的关系以及技 术独立董事影响企业价值的路径进行实证分析。 本文使用 2007 年至 2013 年我国深证 A 股的全部上市公司作为研究样本，用实 证方法对技术独立董事与企业价值之间的关系以及技术独立董事影响企业价值的路 径进行了检验。首先，通过对前人文献的回顾以及相关基础理论的分析，提出了文章 的三个假设：技术独立董事能够提升企业的价值（假设一）；技术独立董事可以通过 发挥监督作用降低代理成本来提升企业的价值（假设二）；技术独立董事可以通过发 挥发挥咨询作用提升企业的技术创新能力来提升企业的价值（假设三）。其次，结合 理论分析选择了净资产收益率（ROE）作为企业价值的衡量指标，管理费用率（MFR） 作为代理成本的衡量指标，以及专利申请数量（PATENT）作为技术创新能力的衡量 指标，并构建本研究需要的模型一、模型二、模型三、模型四、模型五。使用 STATA12.0 软件对样本数据进行了统计性描述，采用皮尔森相关性分析和多元回归方程模型对样 本数据进行了分析。与预期相同，实证结果表明，技术独立董事与企业的价值之间呈 现显著的正相关关系，代理成本能够在技术独立董事与企业价值之间发挥中介效应， 技术创新能力能够在技术独立董事与企业价值之间发挥中介效应，三个假设全部得到 验证。最后，本文对实证结果进行分析，提出了下一步研究的方向，以期能够充实我 I PAGE PAGE IV 国基于公司治理视角设立技术独立董事的理论依据。 关键词：技术独立董事；企业价值；监督作用；咨询作用 Abstract In order to perfect the governance mechanism of public companies, our country introduced the independent director system at the beginning of the 21st century. Since the independent director system was implemented, whether the system could maximize shareholder value and influence enterprise value has been the focus of study. By reviewing these scholars s research, it is not hard to find that most scholars studies verify the positive influence of independent directors on enterprise value. With the progress of science and technology, technology innovation ability has been playing a more and more important role in promoting economic growth and social progress and safeguarding national security. And it is gradually becoming the core factor of an industry and even a country to win the competition. Some scholars began to pay attention to the role of technology in