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商业银行金融衍生工具风险成因及防范对策研究 摘要：随着金融技术的不断进步和国际金融市场一体 化进程的加快，金融衍生工具成为商业银行规避金融风险 和进行金融创新的不可或缺的交易媒介。特别是全球金融 危机爆发以后，人们对金融衍生工具的风险有了更深刻的 认识，探讨商业银行如何规避和管理金融衍生工具风险具 有很强的现实意义。因此，文章在对金融衍生工具风险相 关内容介绍的基础上，深入分析了商业银行金融衍生工具 的风险成因，并提出了相应的风险防范对策。 关键词：商业银行；金融衍生工具风险；防范对策 商业银行作为社会经济的特殊部门，一直受到金融监 管当局及世界各国政府的高度重视，伴随着银行业的日益 发展，衍生金融工具的杠杆性被利用的越来越充分，由于 衍生金融工具自身复杂性，加上受外界影响变动大，使得 它伴随着高风险，操作不当将会给商业银行带来潜在损失。 20世纪90年代以来，衍生金融工具因其自身特点以及投机 者的过度投机酿成了多次骇人听闻的巨额亏损，它的“双 刃剑”效应开始成为风险管理的聚焦点。如何加强我国商 业银行的金融衍生工具风险管理及完善其风险防范对策是 本文研究的重点。 一、商业银行衍生金融工具的风险基本理论 巴塞尔委员会和国际证券委员会将商业银行金融衍生 工具风险分为信用风险、市场风险、操作风险、流动性风 险和法律风险五类。 信用风险是金融衍生工具交易中合约对手违约或无力 履行合约义务而带来的风险。在交易所进行的金融衍生工 具交易的信用风险相对较小，因为交易所有严格的保证金 等一系列制度。而在场外交易中，信用风险则可能因为对 手的财务状况恶化或者信用度不高而产生。 市场风险是指由于汇率、利率或金融资产价格等市场 因素的波动使衍生金融的持有头寸价值发生不利变动，从 而影响投资者财务状况的风险，其源自市场价格的波动性。 操作风险是指由于内部控制或信息系统的缺失，如人 为错误、系统失败、不正当的程序、管理控制失误等，而 导致意外损失的风险。操作风险可能造成的损失比金融衍 生工具其他风险所可能造成的损失更为严重，是最主要的 风险之一。 资金流动性风险是金融衍生交易活动中交易者所面临 风险的集中反映。当交易者无法按合约要求追加保证金 时，将被交易所强制平仓，从而面临巨额亏损；而合约到 期无法履行支付义务时，则最终将导致商业银行的破产清 算。 法律风险是指衍生交易合约不能依法执行而产生损失 的可能性，包括合约本身无效、合约约定不明确、相关条 款缺乏明确的法律规定、交易对手不具备法律授权等。衍 生品交易法律风险的产生在相当程度上是由于这个市场发 展过快造成的。 二、商业银行金融衍生工具的风险成因分析 商业银行产生金融衍生工具风险的原因有：金融衍生 工具本身的特点所导致的风险、宏观环境变化所异致的风 险以及微观环境的变化所异致的风险。 （一）从商业银行金融衍生工具本身的特点分析 1、价格是签约双方最关心、最敏感的焦点。价格波动 具有随机性，实质上双方所签的合约就是针对商业银行汇 率、利率等标的价格未来发展变化所作的主观预测。未来 价格除受供求关系基本因素的影响外，同时受到来自政治、 经济政策、金融货币、人们心理以及人为操纵等众多因素 影响。由于亏损与盈利的概率是同时的，使得签约双方主 观预测的实现情况不可避免地伴随着未来价格波动的随机 性。 2、双方合约执行与信息披露的非对称性。商业银行金 融衍生工具所签的合约中，其基本内容大都一致而关键主 要的信息多以表外形式体现，如果这些对手方的表外信息 在合约中未得到充分披露，而被交易者获得，这无疑会给 交易者带来巨大风险。双方市场套利行为的结果会受到这 种双方信息披露的非对称性的影响。 （二）从宏观环境变化角度分析 1、 金融自由化。金融衍生产品是金融自由化的产物。 随着银行业的不断发展，市场规模的不断扩大，商业银行 金融衍生工具得到了迅猛的发展，然而金融衍生工具是一 把“双刃剑”，给社会带来发展的同时，其副作用也会给金 融机构甚至整个金融体制带来潜在的威胁：大量新的金融 衍生产品的出现，使资产的流动性增强，各种金融工具的 类别区分越来越困难，用来监督和测量货币层次的传统手 段已不能满足其需要；金融衍生产品的不断创新，使各金 融机构的界限越来越模糊，进一步加剧了金融监管难度。 2、 金融市场的全球化。随着国际金融市场一体化进程 的加快，各国金融市场逐步向世界开放，投资者为实现风 险的分散化，在全球范围内追逐高收益和高流动性投资。 但与此同时，各国奉行独立的货币政策，不能适应金融全 球化趋势，使各国货币政策部分失效，也加剧了金融监管 的难度。 3、 银行业务的表外化。金融衍生产品的交易属于商业 银行的表外业务，不但不会影响资产负债表的状况，而且 可以绕过新巴塞尔协议对商业银行最低资本的要求，不必 增加资