个人理财第六章投资规划.ppt

第三节 构建投资组合 （3）赎回条款 有些长期债券发行时附有赎回条款,允许发债人在到期之前以约定的价格提前收回债券，这个价格通常称为赎回价格（call price）。对于发行者而言，赎回条款能保证其在市场收益率大幅下降时，及时收回利息高的债券，再发行利息低的债券，减少债息支出。 第六章 投资规划 第三节 构建投资组合 （四）金融衍生产品的概念 衍生产品是英文的中文意译其原意是派生物、衍生物的意思。金融衍生产品通常是指从原生资产派生出来的金融工具。美国财务会计准则公告第119号“衍生金融工具和金融工具价值的揭示”中将衍生金融工具定义为：价值由名义规定的，衍生于所依据的资产或指数的业务或合约，这里所依据的资产是指货币、债券、股票等基本金融工具，由于许多金融衍生产品交易在资产负债表上没有相应科目，因而也被称为“资产负债表表外交易（简称表外交易）”。 第六章 投资规划 第三节 构建投资组合 1.金融衍生产品的特征 金融衍生产品的共同特征是保证金交易，即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易，不需实际上的本金转移，合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在期满日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足货款。 2.金融衍生产品的分类 （1）根据产品形态，可以分为远期、期货、期权和掉期四大类 （2）根据原生资产可以分为四类，即股票、利率、汇率和商品的衍生产品 (3)根据交易方法，可分为场内交易和场外交易 第六章 投资规划 第三节 构建投资组合 3.股价指数期货 股价指数期货（以下简称股指期货）是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。 （1）股指期货的产生（2）股指期货的运作 （3）股指期货的特征 ①现金结算②交易成本较低③较高的杠杆比率 ④市场的流动性较高 ⑤提供较方便的卖空交易 （4）股指期货交易的主要功能 一般来说，期货交易的功能有两个:一是价格发现功能，二是套期保值功能。作为金融期货的一种，股指期货同样具有这两个功能。 （5）股指期货合约的定价 第六章 投资规划 第三节 构建投资组合 二、资产配置方法 （一）证券投资组合管理的基本概念 所谓投资组合，是指由两种或两种以上资产所构成的组合。 证券投资组合管理是指对投资进行计划、分析、调整和控制，从而将投资资金分配给若干不同的证券资产，形成合理的资产组合，以期实现资产收益最大化和风险最小化的经济行为。 第六章 投资规划 第三节 构建投资组合 1. 证券投资组合管理的特征 （1）实质上是对投资者所有资金的管理 （2）目的是在风险一定的条件下实现收益最大化 （3）对投资组合进行有效配置，并使其对环境具有良好的适应性 （4）管理活动包括计划、分析、决策、调整和评估等内容 （5）投资组合管理存在多种不同的风格 第六章 投资规划 第三节 构建投资组合 2.投资组合管理的前提 （1）投资是有风险的，各类投资的风险不完全相关 （2）投资者一般是风险厌恶型的 然而大多数投资者具有厌恶风险和追求投资收益最大化的双重属性。 3.证券投资组合管理的意义 （1）最大限度地降低投资风险，将风险控制在投资者可以承受的范围内 （2）有效的证券组合管理可以提高投资的收益 （3）随着资本市场的发展，证券组合管理具有越来越重要的意义 第六章 投资规划 第三节 构建投资组合 4.证券投资组合管理的基本步骤 （1）证券组合目标的决定 （2）证券组合的构建 （3）证券组合调整 (4)证券组合资产业绩的评估 第六章 投资规划 第三节 构建投资组合 （一）投资组合的收益与风险衡量 1.投资组合的期望收益率 记 为投资组合P 的实际收益率， 或 为投资组合的期望收益率，则： 第六章 投资规划 为投资组合P中第i种证券的市场价值比重，n为投资组合P中证券的种数。 第三节 构建投资组合 2.投资组合的风险衡量 投资组合的期望收益率是构成组合的各证券期望收益率的线性组合，我们现在来看看投资组合的风险是否也存在着这种关系。 第六章 投资规划 第三节 构建投资组合 假设对于只有两种证券构成的投资组合来说 第六章 投资规划 第三节 构建投资组合 3.相关系数对投资组合风险的影响 即当构成组合的各证券的收益率呈完全正相关时，投资组