船舶行业：战略性重组临近，行业研究框架、南北船整合探讨.docxVIP

行业深度研究内容目录一、研究重点：探讨当前船舶行业的四个核心问题5二、船舶行业：民船迈入触底阶段，军船迎来深蓝需求6民船：整体进入底部区域，去产能加速、结构性景气6军船：加速从浅蓝向深蓝迈进，航母舰队、核潜艇等是战略性装备10三、重组整合：大势所趋，利于船舶行业结构调整、国际竞争力提升14我国船舶制造产业大而不强，高端船型、核心配套短板有待补齐14船舶制造是战略性重组领域之一，结构性转型升级正提速16他山之石：重组整合是优结构、补短板、提升国际竞争力的必要手段18四、南北船：战略性重组拉开序幕22船舶制造行业集中度稳步提升，仍有较大的整合空间22南北船资产：部分重叠、各有侧重，战略性重组可期23南北船内部整合思路明晰，合并先期条件逐步具备28五、投资建议：看好船舶行业战略性重组，重点关注南北船优质标的32六、风险提示33图表目录图表 1：研究重点：探讨当前船舶行业的四个核心问题5图表 2：2008 年后航运市场进入长达 10 年以上的低迷周期6图表 3：2018 年中、日、韩造船产能利用率7图表 4：全球造船业完工量、接、手持订单与同比增速7图表 5：全球船舶撤单量 10 年最低水平7图表 6：2018 年全球各船型最新撤单情况7图表 7：2017 年 3 月起新船价格开始小幅回升7图表 8：历年全球船舶拆解量与完工量8图表 9：2018 年全球各船型最新拆解情况8图表 10：国内外造船企业破产情况（不完全统计）8图表 11：国际海事组织（IMO）船舶新规将相继开始实施9图表 12：部分船队已开始安装环保设备9图表 13：2018 年民船各船型的供需、订单及拆解情况10图表 14：液化气船（LNG、LPG）2018 年维持高景气10图表 15：我军形成“军委管总、战区主战、军种主战”的联合作战指挥机制11图表 16：我国历年国防预算及同比增速11图表 17：装备费是我国军费支出的重要组成部分11图表 18：装备费用于武器换装、新型列装与装备升级等12图表 19：2015 年以来我国海军正从浅蓝走向深蓝12图表 20：历年中、美下水舰艇总吨位对比13图表 21：中国航母、核潜艇、驱逐舰等具较大提升空间13- 2 3613909:33行业深度研究图表 22：2018、2019Q1 全球主要造船国家新接订单及市场份额情况14图表 23：中国船企在高端船型上的国际竞争力不足14图表 24：2018 年世界主要船厂新接订单排名14图表 25：中国船舶配套技术水平、本土化率落后于日韩15图表 26：中国船舶工业利润总额情况15图表 27：中国主要船厂盈利水平情况15图表 28：中国造船产能利用监测指数（年度）16图表 29：中国造船产能利用监测指数（季度）16图表 30：中国船舶工业发展聚焦六项主要工作16图表 31：近年来围绕船舶行业六项主要工作的政策梳理17图表 32：央企重组整合大体分为三种方式18图表 33：中国央企重组案例详细梳理18图表 34：南北车合并是央企重组整合的典范19图表 35：南北车合并后盈利能力增强20图表 36：南北车合并后海外业务规模提升20图表 37：亨廷顿英格尔斯公司军船业务20图表 38：亨廷顿英格尔斯公司收入、净利润及增速21图表 39：亨廷顿英格尔斯公司毛利率、净利率逐步攀升21图表 40：中国前 10 家造船企业市场占有率稳步提升22图表 41：2018 年初中国船企手持订单占比（DWT）22图表 42：2018 年初中国船企手持订单占比（CGT）22图表 43：中国手持订单量排名前 20 船厂（截至 2018 年 6 月）22图表 44：2018 年初韩国船企手持订单占比（CGT）23图表 45：中韩 2018 年初国内前三大船厂市占率对比23图表 46：南北船是 1999 年国企改革背景下由中国船舶工业总公司拆分而来.24 图表 47：南北船基本以长江为界划分24图表 48：船舶制造系军工集团业务对比与联系25图表 49：中船工业集团旗下主要造船公司及业务情况25图表 50：中船工业集团旗下科研院所名单及业务情况26图表 51：中船重工集团旗下主要造船公司及业务介绍26图表 52：中船重工集团旗下科研院所名单及业务情况27图表 53：各类军船生产船厂情况梳理27图表 54：船舶制造无效竞争（低价竞争、重复建设）案例28图表 55：南北船内部的造船厂已进行整合28图表 56：中船重工、中船工业历年资产证券化率（资产口径）29图表 57：中国船舶重组整合调整涉及标的分类及介绍29图表 58：中船工业打造三大专业化运作平台30图表 59：中国重工资产运作重要节点历程图30图表 60：中船重工三大专业资产整合平台成效显著31- 3 36139