建筑行业月报：房企战略总体保守，园林估值有望修复.docxVIP

目录主要观点与策略5房地产：开工超预期是否可持续？5园林板块：估值能否修复？5板块行情7建筑指数7细分板块与概念指数7个股表现8涨跌幅排名8市场一致预期9公司事件11股本变动与增减持11定增与员工激励12工程中标一览14上市建筑企业新签订单14建筑大央企新签订单情况15行业数据16下游需求情况16行业新闻与重点公告18雄安新区迎重大工程总投资约 79 亿元18前 2 月交通固定资产投资完成 2717 亿元同比增长 8%18地方债发行创新高引关注稳增长发力仍需防债务风险18重点推荐19中国铁建19山东路桥19四川路桥19苏交科192019 年 4 月 22 日建筑行业月报2金螳螂19风险提示202019 年 4 月 22 日建筑行业月报3图表目录图表 1.开工依然强劲、竣工依然萎靡5图表 2.销售虽有好转，库存依然上升5图表 3. 园林板块估值水平与新增社融增速走势相关6图表 4. 建筑行业近期走势7图表 5. 主要板块本周涨跌幅与估值7图表 6. 相关概念指数涨跌幅与估值7图表 7.本周建筑建材板块涨跌幅排名8图表 8.本周停复牌情况8图表 9.本月大宗交易股票汇总8图表 11.融资融券情况9图表 12.市场评价变化10图表 13.未来三个月限售解禁一览表11图表 14.股本变动情况11图表 15.股东增减持一览表12图表 16.本月质押一览表12图表 17.股权激励与员工持股13图表 18.行业定增预案13图表 19. 本月中标企业与中标项目一览14图表 20. 上市建筑企业 2 月份新签重大合同数量/项15图表 21. 上市建筑企业 2 月份新签重大合同金额/亿元15图表 22. 中国建筑、中国中冶、中国化学、中国电建15图表 23. 中国铁建、中国中铁、葛洲坝、中国交建15图表 24. 固定资产投资增速情况16图表 25. 基建投资增速情况16图表 26. 房地产开发情况16图表 27. 土地成交与库存情况16图表 28. 房地产开发情况17图表 29. 土地成交与库存情况17图表 30. 房地产开发情况17图表 31. 土地成交与库存情况17附录图表 32. 报告中提及上市公司估值表212019 年 4 月 22 日建筑行业月报4主要观点与策略房地产：开工超预期是否可持续？地产资金面有所缓解，投资超预期，但开工需求下滑：年初至今部分房地产数据有所改善。3 月份新开工面积 1.99 亿平，同增 18.06%，趋势上依然保持强劲，增速超越市场预期；竣工面积 0.60 亿平， 同减 8.43%，整体依然保持低位；销售面积 1.57 亿平，同增 1.75%，新房销售有所改善，其中以一二线城市表现较为突出；从地产信托产品收益率平稳小幅下行也可以印证地产商当前资金面有所缓和。3 月份百城土地成交规划建筑面积 0.60 亿平，同减 39.47%，TTM 同比 0.10%，增速趋势依然下行。3 月底房地产广义库存 63.03 亿平，库存同比 7.15%，增速依然继续提升。图表 1.开工依然强劲、竣工依然萎靡图表 2.销售虽有好转，库存依然上升50%40%30%20%10%2011-022011-072011-122012-052012-102013-032013-082014-012014-062014-112015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-010%-10%-20%25%20%15%10%5%0%-5%-10%25%20%15%10%5%2011-022011-072011-122012-052012-102013-032013-082014-012014-062014-112015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-010%-5%-10%35%30%25%20%15%10%5%-30%-15%-15%0% 开工同比/% (左) 竣工同比/% (右) 销售同比/% (左) 库存同比/% (右)资料来源：万得、中银国际证券资料来源：万得、中银国际证券部分数据改善，但总体依然未有明显改善，房企总体战略依然保守：综合看房地产各项总量数据， 我们可以发现开工依然强劲、竣工依然萎靡、房企资金改善但拿地意愿不强，销售虽然好转但库存依然上升。因此我们认为当前随着部分城市需求好转，但是总体库存压力依然趋近，房企依然保持悲观，销售回款的资金增量用于进一步加快库存项目开发，但拿地意愿不强，行业总体呈保守态势。悲观预期以及 419 政策转向下，地产开工加速难以长期持续：当前房企保守前提下，拿地意愿依然不强，项目加速周转以抢夺存量市场。随着 419 政治局会议对房