招金矿业股份有限公司2015年度跟踪评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 招金矿业股份有限公司 2015 年度跟踪评级报告 受评对象 招金矿业股份有限公司 基本观点 + 中诚信国际评定招金矿业股份有限公司（以下简称“招 本次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 + + 金矿业”或“公司”）主体信用等级为 AA ，评级展望为稳 上次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 定；维持“14 招金 CP001 ”的债项信用等级为A-1 。 存续短期融资券列表 2014 年以来公司保持了丰富的黄金资源储备、规模较大 发行额 期限 上次债项 本次债项 债券简称 (亿元) (年) 信用等级 信用等级 的矿产金产量、畅通的融资渠道及很强的盈利能力等优势。 14 招金 CP001 10 1 A-1 A-1 同时，中诚信国际也关注到黄金价格剧烈波动对公司盈利能 概况数据 力的影响、资源竞争激烈以及期间费用较高等因素对公司整 招金矿业 2011 2012 2013 2014.9 体信用状况的影响。 总资产（亿元） 128.91 175.08 224.87 245.77 优 势 所有者权益（亿元） 68.69 91.94 92.46 93.65 总负债（亿元） 60.23 83.14 132.40 152.11 黄金资源储备丰富。近年来，公司通过外部收购及推进 总债务（亿元） 31.34 59.08 107.17 121.42 探矿等方式，每年新增黄金资源储备维持较高水平，整 营业总收入（亿元） 58.03 76.99 63.61 44.01 体资源储备丰富，为公司长期的良性发展奠定较好基础。 EBIT （亿元） 24.04 28.54 13.75 -- 截至 2013 年底，公司黄金矿产资源量 791.35 吨，黄金 EBITDA （亿元） 28.67 33.97 20.94 -- 经营活动净现金流（亿元） 14.80 16.37 5.78 5.51 可采储量 382.20 吨，较 2012 年分别增加 101.17 吨和 营业毛利率(%) 56.38 50.21 40.69 38.42 26.42 吨。 EBITDA/营业总收入(%) 49.41 44.13 32.92 -- 盈利能力很强。尽管近期黄金价格有所波动，但公司金 总资产收益率(%) 21.98 18.78 6.87 -- 精矿主要来源于自有矿山，外购比例较低，因此，公司 资产负债率(%) 46.72 47.48 58.88 61.89 的营业毛利率仍较同业领先，2013 年及