内蒙古财经大学会计学院财务分析课件第十章 偿债能力分析.ppt

1）资产负债率的计算与分析 资产负债率也称为债务比率，是指企业的负债总额与资产总额之间的比率。资产负债率反映在资产总额中负债筹资的比例，用于衡量企业利用债务资本进行财务活动的能力，同时也能反映企业在清算时对债权人利益的保护程度。其计算公式为： 公式中的负债总额指企业的全部负债，不仅包括长期负债，而且包括流动负债；资产总额指企业的全部资产总额，包括流动资产、固定资产、长期投资、无形资产和递延资产等。 资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。该比率越高，企业的债务负担就越重，不能偿还的可能性也就越大，债权人的风险越高，但较高的资产负债率也可能为投资人带来较多的利益。因此，不同的分析主体，对资产负债率的评价也有所不同。 对于债权人而言，越低越好，因为在企业清算时，资产变现所得可能低于其账面价值，而所有者一般只负有限责任，这一比率过高，债权人可能蒙受损失就越多。 对企业所有者和经营者而言，通常希望该指标大些，这样一方面有利于筹集资金扩大企业规模，另一方面有利于利用财务杠杆增加所有者获利能力。但是该指标太高，会影响企业的筹资能力。 关于资产负债率以多少为宜，国际上并没有一个确定的标准。 一种常见的观点是，在存在所得税和市场不完善的市场情况下，企业存在一个最佳的资本结构。但是，目前人们还不能准确计算出一个企业的最佳资本结构。企业最佳资本结构是根据成功企业的经验数据得出的。 一般认为，该指标为50%比较合适，有利于风险与收益的平衡；如果该指标大于100%，表明企业已资不抵债，视为达到破产警界线。 根据内蒙古伊利实业集团股份有限公司资产负债表的资料，计算伊利公司2010年年初与年末的资产负债率如下 该公司2010年年末资产负债率为70.63%，说明在企业全部资本中，债权人提供的资本占70.63%；与期初资产负债率为71.79%比较，下降了1.16%。表明该企业债务负担略有减少，这一比率虽然低于往年行业平均值但是相对较高，说明该企业长期偿债能力较差，无论是企业本身，还是投资者或债权人应该具有财务预警意识，防范财务风险。 2）股东权益比率的计算与分析 股东权益比率是所有者权益总额同资产总额的比率，反映企业全部资产中有多少是投资人投资所形成的。其计算公式为： 股东权益比率是反映长期偿债能力保证程度的重要指标，该指标越高，说明企业资产中由投资人投资所形成的资产越多，偿还债务的保证越大。 从“股东权益比率=1－资产负债率”来看，该指标越大，资产负债率就越小，企业长期偿债能力就越强。 当债权人将其资金借给股东权益比率较高的企业，由于企业有较多的自有资产做偿债保证，债权人全额收回债权就不会有问题，即使企业清算时资产不能按账面价值收回，债权人也不会有太大的损失。反之，指标越小，资产负债率就越大，企业债务负担越重即长期偿债能力就越弱。 在实务中，可将该指标以倒数的形式表示，称为权益乘数。是指资产总额相当于股东权益的倍数，表示企业的负债程度。 权益乘数越大，企业负债程度越高。说明股东投入的资本在资产中所占比重越小，企业负债的比重越大，债权人权益受保护的程度越低；反之该比率越小，表明股东投入的资本在资产中所占的比重越大，企业负债的比重越小，债权人权益受保护的程度越高。 与股东权益比例相同，权益乘数也是对资产负债率的必要补充。权益乘数侧重于揭示资产总额与所有者权益的倍数关系，倍数越大，说明企业资产对负债的依赖程度越高，风险越大。 3）净资产负债率的计算与分析 净资产负债率也称为产权比率或权益负债率，指企业的负债总额与所有者权益总额之间的比率，反映债务资本与权益资本的对比关系。其计算公式为： 该指标主要是用于衡量企业的风险程度和债务偿还能力，是对资产负债率的必要补充。它反映了企业清算时，企业所有者权益对债权人利益的保证程度。从偿债能力或债权人的角度看，该指标越低越好，因为净产值负债率越低，所有者权益对负债偿还的保证程度就越高，债权人就越安全。但从企业所有者和经营者角度看，为了扩大生产经营规模和取得财务杠杆利益，适当的负债经营是有益的。一般认为该指标为100%比较合适。 净资产负债率中的负债总额与资产负债率中的负债总额相同，所有者权益是企业资产总额减去负债总额以后的净资产，因此，净资产负债率与资产负债率存在换算关系。即： 净资产负债率和资产负债率都是用于衡量长期偿债能力的，具有相同的经济意义，两者可以相互补充。但两者又有区别，净资产负债率侧重于揭示债务资本与权益资本的相互关系。说明企业财务结构的风险性，以及所有者权益对偿债风险的承受能力；资产负债率侧重于揭示总资本中有多少是靠负债取得的，说明债权人权益的受保障程度。 根据内蒙古伊利实业集团股份有限公司资产负债表的资料，计算伊利公司2010年年初与年末的净资产负债率如下： 从净资产负债率的计算结果可得出与资