生命周期假设，储蓄倾向和金融资产的需求【外文翻译】.docVIP

本科毕业论文外文翻译 外文文献译文 生命周期假设，储蓄倾向和金融资产的需求 资料来源:经济和金融周刊 作者：Jan Tin 摘要：在最近的数十年来，美国不仅在金融市场经历个巨大的经济变化，而H 在经历了巨大的社会和人口转变。基于消费和储蓄行为的牛命周期理论，凯恩斯的 概念边际倾向于储蓄，和弗里德曼的资木需求理论。这些理论的学习表面社会人口 状况的变化极大的影响了金融市场个人的储蓄行为。调查表面储蓄在金融机构的用 于交易、预防和投机行为在不同个体之间是具有不用的社会经济特征的。回归结果 也表面不同的人口背景的个体在储蓄和持有的金融资产的流动性和风险程度具有很 大的差别。 回归结果：所有的回归结果都包含普通的最小二次方估计方法，这是正确的理 论框架下的资产方法。在凯恩斯的理论中，总的货币需求、利率和实际收益是同时 决定的。利用最小二乘法将导致参数估计。然而在弗里德曼的资木方法中，个人水 平上的金融资产的均衡需求已经下降。在利用最小二乘法时，如果误差项是一个资 木需求回归线而不是和其他资木需求方程式的误差项同时有对应关系将不会产牛偏 导数估计参数上升。如果资产需求方程式的误差项是同时相关的，这看起来无关回 归方法将能用来获取有效估计的参数。 同时应该提到的是，在其他调查中，无反应项也是SIPP中一个重要的问题。为 了使无关项对金融资产、财富和其他变量的影响最小，加权观察值被应用到所有的 回归中。在SIPP中权重方法部分抵消了无关项对调查估计的影响。 表一包含了无利率支票存款的需求、NOW和Super-NOW账户、定期和银行存 在储蓄账户、存款证、货币市场存款账户和证券及共同基金股份的实证研究结果。 快速的瞄一眼第二列和第三列包含的财富和使用成木弹性表明所有多是显著的和具 有正确的标志的。从每个回归的所有相关大小的解释变量来判断，对每个金融资产 的储蓄量而言，财富是最为重要的决定因素。仔细一看会发现，存款证、货币市场 存款和证券及共同基金股份的财富弹性要比其他种类的金融资产要强的多。 其他的研究结果表面男人比女人更喜欢把钱储蓄在存款证、NOW和 Super-NOW账户和股票及共同基金股份上。不同种族的人之间主要区别表现在对无 利率存款的需求、NOW和Super-NOW账户和定期存款及银行储蓄存款的需求上。 正如赛克的观点，个体所生活环境的不同也会间接影响他们对无利率存款、NOW 和Super-NOW账户和定期存款及银行存折储蓄的需求。R平方的所有值是合理的代 表性分析。这些样本量表面那些拥有存款证，货币市场存款或证券和共同基金股份 的数量远远超过拥有其它金融资产的数量。一般的，这样的结果与过去的其他人的 研究结果是一样的。人们储蓄在每个金融资产的数量大小弹性程度，在很大程度上 受到贴现率和相应的回报率的影响。这个同时也与CEQ模型及欧拉方程的预测相 同。下一列的结果表明不同年龄段的人在所有的回归因素屮都存在显著的0到5个 百分点的差别。另外一个影响个人消费和储蓄行为的决定性因素是是否拥有小孩。 婚姻状况在个人的消费和储蓄的生命周期屮扮演了重要的角色。 财富弹性，储蓄倾向，和资产需求：上述提及的分析屮的一个困难是财富的弹 性和潜在的储幫倾向是假设在不同个体的情况下。这个实证研究是否有效是值得检 验的如果能获得更多的有关于个人储蓄行为和总资本需求的微观基础的观点。从计 量学来说，这个可以通过增加每个人口虚拟变量的财富来简单完成，然后把结果作 为附加的解释变量来加入模型。所有解释变量的每次资本需求冋归都会使产品系数 收益。从这些系数，每个组的人的财富弹性和储蓄倾向都会比估计。 在讨论结果之/前，应该线提到年龄被定义为基本变量，教育被定义为虚拟变量。 为了简单起见，1代表那些年龄在35及35岁以上的人，0代表那些年龄在35岁以 下的人。教育方面，1和0分别代表那些有受过大学教育的和没有受过大学教育的 人。像表2所示，个人在35岁以下与35岁以上的人相比，有不同的财富弹性，储 蒂倾向，和资产需求。相同的，有孩子和没有孩子的个人在资产理财方面也有不同 的财富弹性和储蓄倾向。对于那些受过不同教育水平的人来说，他们财富弹性和储 蓄倾向的不同表现在他们存款证和股票或共同基金股份的回归存在5%和10%显著 性水平的差异。在四个六冋归中，已婚人士和其它婚姻状况的人拥有不同的财富弹 性和储蓄倾向。以性别来说男士和女士仅仅在在股票和共同基金的股份上的财富弹 性和储蓄弹性存在不同。不同人种金融不同Z处在于储蓄倾向和持有的没有利息的 活期存款，NOW和Super-NOW账户，定期存款和银行存折储蓄存款的不同。最后, 成熟居民的产品系数不是很重要在所有回归屮只占5%的水平。 总结：像储蓄生命周期理论所提及的，通过本研究结果表面很多金融资本的需 求不仅与财富和贴现利率