上市公司估值模型的创新与实证研究-金融学专业论文.docxVIP

论文指导小组成员 论文指导小组成员 刘红忠教授 张金清教授 许少强教授 熊继洲教授 采镣冒 上市岱司佶唐模型的创新与实证研究第八节小结 上市岱司佶唐模型的创新与实证研究 第八节小结 125 第七章结论及政策建议 127 第一节研究结论 1 27 一、影响我国股票估值的经济与制度因素 ．127 二、新一价定律的运用策略 一128 三、关于价值投资策略的实证结论 1 29 第二节政策建议 ．．1 31 参考文献 1 32 中文参考文献 ． 一1 32 英文参考文献 1 34 后记 ： ．．1 36 图 表 目 录 图2．1 基本面估值模型库克距离散点图(2003．2004) 45 图2．2 基本面估值模型库克距离散点图2002．2003) 47 图2-3 基本面估值模型库克距离散点图(2001．2002) 49 图2．4 基本面估值模型库克距离散点图(2000．2001) 51 图3．1 2004年底部分国家和地区股票市场市盈率水平 ．67 图3．2 1987-2002全球股票市场贝塔系数 67 图3．3 2004年部分国家和地区的股票市场风险溢价水平 ．68 图3—4 亚洲市场投资者对良好公司治理结构愿支付的溢价 68 图3．5 亚洲地区证券市场监管执法力度与上市公司采用IGAAP程度 69 图3．6 美国中型企业CEO收入结构的变迁 ．．70 图4—1 近几年两地上市股票的市盈率对比 77 图5．1 影响估值的各种因素 ．．85 图5—2 EPS连续4年增长的公司中股价上升和下降公司所占比重 87 图5—3 EPS连续4年下降的公司中股价上升和下降公司所占比重 87 图5—4 中国3大乳业公司估值比较 91 上市公司结擅摸型的创新与实证研究图5．5：基本模型和综合模型准确率对比 上市公司结擅摸型的创新与实证研究 图5．5：基本模型和综合模型准确率对比 ．94 图6—1：价值股组合相对于成长股组合的年度超额收益率(成熟市场)．99 图6-2：价值股组合相对于成长股组合的超额年收益率(新兴市场) 100 图6—3：价值股组合的年均超额收益率(中国市场) 100 图6—4：我国上市公司各年分红比率 ．109 图6．5：分红规则与存续期对P／V,比率的影响 ．．111 图6．6：资本成本对P／K比率的影响 ．112 图6．7：净资产收益率对只／K比率的影响 ．113 图6-8：我国与韩国、美国股票市场PN比率的比较 118 图6．8：基于PN比率的价值股和成长股(L—HP／v)的累计收益率 121 图6-9：基于各比率的价值股组合的累计收益率 1 22 图6．10：1999年I_-PN和H．P／V组合历年的销售收入增长率 ．124 图6．11：1999年L—P／V和H—P／V组合历年的净利润增长率 124 图6—12：价值股和成长股的P／V比率差价变动趋势 ．125 表2．1：基本面估值模型各自变量的Partial R—Square(2003-2004) 44 表2—2：基本面估值模型各自变量统计指标(2003·2004) 44 表2—3：基本面估值模型多重共线性检验(2003．2004) 45 表2．4：基本面估值模型各自变量的Partial R-Square(2002-2003) 46 表2—5：基本面估值模型各自变量统计指标(2002-2003) 47 表2—6：基本面估值模型多重共线性检验(2002—2003) 47 表2．7：基本面估值模型各自变量的Partial R-Square(2001·2002) 48 表2．8：基本面估值模型各自变量统计指标(2001-2002) 48 表2—9：基本面估值模型多重共线性检验(2001-2002) 49 表2．10：基本面估值模型各自变量的Partial R—Square(2000—2001)．50 表2—11：基本面估值模型各自变量统计指标(2000—2001) 一50 表2—1 2：基本面估值模型多重共线性检验(2000-2001) ．51 表3．