如何分析企业的偿债能力.docx

企业偿债能力分析 企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。在搏实投行从业过程中，了解到太多企业因为资金链的问题而夭折，所以，企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。 企业偿债能力，可从静态和动态两种形态去理解。按静态来讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态来看，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，是反映企业财务状况和经营能力的重要标志，包括偿还短期债务和长期债务两个方面的能力。以下是结合搏实投行在对上百家准备IPO上市企业偿债能力分析的实务经验总结出的较为常用的分析方法和指标。 短期偿债能力分析 短期偿债能力分析主要是判断债务人及时偿债能力，短期偿债能力是履行短期债务的保证，具有提高企业盈利能力的功能，其主要财务指标有： （1）流动比率=流动资产÷流动负债 这是考核企业短期偿债能力的一个最基本、最通用的指标，一般也将流动比率称为“银行家比例”或“二比一比率”。流动比率最基本的功能在于显示对短期债权人债务保全能力。一般情况下，该指标越大，表明公司短期偿债能力强。通常，搏实投行认为该指标处于1.5~2.0之间比较恰当。除此之外，在运用该指标分析公司短期偿债能力时，还应结合存货的规模大小，周转速度、变现能力和变现价值等指标进行综合分析。如果某一公司尽管流动比率很高，其存货规模却很大，周转速度也很慢，有可能造成存货变现能力弱，变现价值低，那么，该公司的实际短期偿债能力就要比指标反映的弱。 速动比率＝(流动资产－存货)÷流动负债 流动资产 = 现金+短期有价证券+应收账款净额 速动比率表示每1元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证，进一步反映流动负债的保障程度。在运用该指标分析公司短期偿债能力时，一方面应结合应收帐款的规模、周转速度和其他应收款的规模，以及它们的变现能力进行综合分析。如果某公司速动比率虽然很高，但应收帐款周转速度较慢，且它与其他应收款的规模都较大，变现能力差，那么该公司较为真实的短期偿债能力要比该指标反映的差。另一方面也要对预付账款、待摊费用、其他流动资产等这些变现能力差或无法变现的科目进行关注，如果这些指标规模过大，那么在运用流动比率、速动比率分析公司短期偿债能力时，还应扣除这些项目的影响。一般情况下，该指标越大，表明公司短期偿债能力越强，搏实投行通常认为该指标处于0.6~ 1之间较好。 现金比率＝(货币资金＋短期投资)÷流动负债 现金比率，表示每1元流动负债有多少现金及现金等价物作为偿还的保证，反映公司可用现金及变现方式清偿流动负债的能力。在检验企业短期偿债能力方面，现金比率显然比速冻比率更为严格，一般用于进一步补充流动比率指标分析，借以进行更严格地衡量企业短期偿债能力。 2. 长期偿债能力分析 长期偿债能力是企业保证未来到期（一般一年以上）债务及时偿付的可靠程度。分析一个企业的长期偿债能力就是未来确定该企业偿还长期债务本金及支付债务利息的能力。在以往的分析过程中，搏实投行所运用的主要财务指标有： 资产负债率 = 负债总额/资产总额 资产负债率反映的总资产中有多大比例是通过负债取得的。其可以衡量企业清算时对债权人利益的保证程度。资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全。 资本周转率＝(货币资金＋短期投资＋应收票据)÷长期负债总额 资本周转率，表示可变现的流动资产与长期负债的比例，反映公司清偿长期债务的能力。 一般情况下，该指标值越大，表明公司近期的长期偿债能力越强，债权的安全性越好。由于长期负债的偿还期限长，所以，在运用该指标分析公司的长期偿债能力时，还应充分考虑公司未来的现金流入量，经营获利能力和盈利规模的大小。如果公司的资本周转率很高，但未来的发展前景不乐观，即未来可能的现金流入量少，经营获利能力弱，且盈利规模小，那么，公司实际的长期偿债能力将变弱。 利息保障倍数=息税前利润/利息费用 息税前利润=税前利润总额+利息费用 要维持正常的偿债能力，利息保障倍数至少应大于1，且比值越高，企业长期偿债能力越强。如果利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。 股东权益比率=股东权益/资产总额 股东权益比率应当适中。如果权益比率过小，表明企业过度负债，容易削弱公司抵御外部冲击的能力。而权益比率过大，以为这企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。资产负债率一般在0.4~0.7之间较为恰当。不同行业差异比较大，必须联系具体行业的实际情况才能判断其高低是否具有合理性。