20190105-中信建投-农林牧渔行业：改革提速孕育农业大机遇.pdfVIP

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2019-05-22 发布于陕西
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C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业深度模板证券研究报告 ·行业深度 [table_indusname] 改革提速孕育农业大机遇农林牧渔 1、2014 年农业板块整体表现不佳，资本运作事件频发 2014 年，上证 A 股回报率为 61.46%，农林牧渔行业仅 14.98%， [table_invest] 0401 维持增持明显跑输大盘。子板块无一跑赢大盘，其中粮食种植和饲料两大板块分别下跌 9.52%和 0.05%，严重拖累了农业整体表现。林业黄付生涨幅最大，为 57.29%；水产养殖涨幅最小，为4.78% 。其他市值 huangfusheng@ 占比较大的子行业中，畜禽养殖涨25.64% ，种子生产涨 16.09%。 010 2、农业子行业受到不同程度冲击，未来养殖链和种业存在机会执业证书编号：S1440510120024 （1）畜禽：遭遇长时间低迷，但受养殖结构变化和需求放缓等因素制约，明年向上空间有限，看好具有成本优势和标准化扩张发布日期： 2015 年 1 月 5 日优势的牧原股份、圣农发展。（2 ）饲料：养殖业周期性回升，明年进入盈利区间，饲料景气市场表现度跟随回升，建议重点配置规模扩张快、综合服务能力强的大北 [table_industrytrend] 69% 农，业绩弹性好的唐人神。 59% 49% （3 ）动保：仍然是高成长的朝阳行业，未来受益于规模化养殖 39% 29% 对兽药疫苗需求的拉动，看好未来业绩增长支撑强、改革预期充 19% 分的中牧股份。 9% -1% （4 ）制种：由于行业拐点到来和扶持政策加码，应该重点配置， -11% 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 / / / / / / / / / / / / 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2