货币、银行与金融市场概述.ppt

中央银行的货币发行构成了国家财政的债务收入和经济行为主体的借款收入（包括利息收入）。 推而广之，中央银行和商业银行创造的存款货币，其成本大大低于印制钞票。 问题： 1、人民币的发行存在发行收入吗？ 2、美元存在铸币收入吗？ 第十一章 货币需求 第一节货币需求理论的发展 1．马克思关于流通中货币量的理论 (1)以完全的金币流通为假设条件：经济中存在一个数量足够大的黄金贮藏，金属货币流通规律。执行流通手段职能的货币量=商品价格总额／同名货币的流通次数。 (2)纸币条件下货币量与价格关系。纸币是由金属货币生来的。纸币一旦进入流通，就不可能再退出流通，商品价格随纸币数量的增减而涨跌。 纸币没有价值，只有流通才能作为金币的代表。 2、费雪方程式与剑桥方程式 费雪提出了交易方程式，也叫费雪方程式。M(一定时期内流通货币的平均数量)V(货币流通速度)=P(各类商品价格的加权平均数）T(各类商品的交易数量) 或P=MV／T，P的值取决于M、V、T这三个变量的相互作用。其中，M是一个由模型之外的因素所决定的外生变量；V由于制度性因素在短期内不变，因而可视为常数；T对产出水平常常保持固定比例，也大体稳定。因此只有P和M的关系最重要。所以，P的值特别是取决于M数量的变化。 M=PT／V,仅从货币的交易媒介功能考察，全社会一定价格水平下的总交易量与所需要的名义货币量具有一定的比例关系，这个比例是1／V。 费雪方程式没有考虑微观主体动机对货币需求的影响。 以马歇尔等为代表的剑桥学派，重视微观主体的行为。认为，处于经济体系中的个人对货币的需求，实质是选择以怎样的方式保持自己资产的问题。决定人们持有货币多少，在其他条件不变的情况下，对每个人来说，名义货币需求与名义收入水平之间保持着一个较稳定的比例关系。 Md(名义货币需求)=k(以货币形式保有的财富占名义总收入的比例)P(价格水平)Y(总收入)。 费雪与剑桥存在显著的差异。主要表现在： (1)货币需求分析的侧重点不同。费雪强调货币的交易手段功能，而剑桥重视货币作为一种资产的功能。 (2)费雪把货币需求与支出流量联系在一起，重视货币支出的数量和速度，费雪是现金交易说，而剑桥则是从用货币形式保有保有资产存量的角度考虑货币需求，重视这个存量占收入的比例，剑桥是现金余额说。 (3)两个方程式所强调的货币需求决定因素有所不同。费雪用货币数量的变动来解释价格，反过来，在交易商品量给定和价格水平给定时，也能在既定的货币流通速度下得出一定的货币需求结论。而剑桥方程式则是从微观角度进行分析的产物。处于种种经济考虑，人们对于保有货币有个满足程度的问题：保有货币要付出代价，比如不能带来收益的特点又是对保有货币数量的制约。也就是，微观主体要在两相比较中决定货币需求。剑桥方程式中的货币需求决定因素多于费雪方程式，特别是利率的作用。 4、凯恩斯的货币需求分析三个动机 凯恩斯早期是剑桥学派的一员，1936年《就业、利息和货币通论》。 凯恩斯对货币需求理论的突出贡献是关于货币需求动机的分析。人们的需求行为是由交易动机、谨慎动机和投机动机决定。他同意交易媒介是货币的一个十分重要的功能，并且用于交易媒介的货币需求量与收入水平存在着稳定的关系。投机动机的分析是凯恩斯理论中最有特色的部分，它是为了贮存价值和财富。 M=M1+M2=L1(Y)+L2(r) M1是由交易动机和谨慎动机决定的货币需求，是收入Y的函数；M2是投机性的货币需求，是利率r的函数。L1和L2作为“流动性偏好”的代号，流动性偏好是指人们的货币需求行为。货币是最具有流动性。他提出“流动性陷阱”假说：当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升从而债券价格下跌的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存。 5、弗里德曼的货币需求函数： 货币主义是与凯恩斯主义直接对立的西方经济学流派。弗里德曼的货币需求函数占有重要地位。弗里德曼是现代货币主义的代表人物，基本承袭了传统货币数量论的长期结论，即非常看重货币数量与物价水平之间的因果联系。同时，他也接受了剑桥和凯恩斯以微观主体作为分析起点和把货币看作是受到利率影响的一种资产的观点。 对于货币需求的决定: Md/P(实际货币需求)=f(y,w;rm,rb,re,1/P*dP/dt;u) y为预期平均长期收入，它与货币需求的关系是正相关。w代表非人力财富占个人总财富的比率或得自财产的收入在总收入中所占的比例，财富分为人力财富和非人力财富两类。 对大多数财富持有者说来，他的主要资产是个人的能力。但个人财富很不容易转化为货币，如失业时人力财富就无法取得收入，所以，在总财富中人力财富所占的比例越大，出于谨慎动机的货币需求也就越大；而非人力财富所占的比例越大