一季度淡季不淡另有原因.pptVIP

* 一季度淡季不淡另有原因 分析员：赵晓光 2010 年3月 中国因素和换机效应推动行业景气 * 中国因素和换机效应推动行业景气 一季度淡季不淡另有原因 鸿海一季度淡季不淡 中国因素导致淡季不淡 两大担忧不足为虑、一季度非行业景气最高点 04和10年不可类比 产能到年底不会过剩 库存水平很低、不存在重复下单 中国因素和换机效应推动行业景气 行业向上趋势不变 * 从鸿海一季度淡季不淡说起 1季度全球电子行业处于景气状态，台湾电子行业代表性厂商鸿海、台积电、日月光、友达等1月份营收与12月持平，这与往年的1月份15%下滑的淡季规律不同。图1中跟踪全球电子代工厂商龙头鸿海的月度数据非常具备代表性，鸿海1月营收高于12月。 * 中国因素是淡季不淡的原因 中国占全球需求比重大幅提高 中国是春节前消费，有别于国外圣诞节消费 * 中国因素改变行业周期曲线 传统行业旺季出现在圣诞节和新年之前的11月，而中国需求旺季在出现在春节前的1月份。随着中国占全球需求的比重日益提升，传统的周期曲线相应改变，即在11月的旺季中出现需求低于预期和库存拉低，而在1月的传统的淡季中出现淡季不淡。业内厂商在09年10月发现需求低于预期，因此库存被主动降低，而12月底开始需求出现回温，从而中国因素带来的需求提升和提前下降的库存是行业淡季不淡的原因。此外，新产品的推出、部分元器件的短