中信 信诚沪深300指数分级基金的投资价值和交易策略.ppt

4.4 市场博弈主体发生变化 4.5 整体资金面持续流出 4.7 市场短期博弈不断加剧 4.11 交易的魅力：泡妞泡成老公、炒股炒成股东 4.11 投资策略与交易策略的区别 为什么是信诚沪深300指数分级基金？ * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 现代经典金融学从理性经济人假设出发,利用一般均衡分析和无套利分析演绎出一套相当完美的金融学理论。由于现实中人们的实际决策行为与“理性经济人”的假设有着较大差异,现代经典金融学遇到一些被称为“未解之谜”的现实问题。 行为金融学就是以心理学上的发现为基础,辅以社会学等其他社会科学的观点,研究投资者如何在决策时产生系统性偏差,并尝试解释金融市场中实际观察到的或是金融文献中论述的,与传统金融理论相悖的异常现象(Anonymous Phenomenon) 的一种理论。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 致谢！：黑体72号加粗 * * * * 4.14 波段交易——成份股结构动量驱动策略 观测均线：MA5、MA20、MA60、MA120、MA250 “多头形态”：短期均线全部位于长期均线之上的形态结构 “空头形态”：短期均线全部位于长期均线之下的形态结构。 * 2000-2010年多空形态比例变化图 数据来源：中信证券数量化投资分析系统 4.14 波段交易——成份股结构动量驱动策略 多空形态比例（RHI）=多头形态比例（LHI）-空头形态比例（SHI） * 2000-2010年多空形态比例变化图 数据来源：中信证券数量化投资分析系统 4.14 波段交易——成份股结构动量驱动策略 * 信号原理 个股走势先于指数走势 买卖信号 LHI定义为（5日、10日、60日、120日、250日）均线的多头排列的成份股个数占比 SHI定义为（5日、10日、60日、120日、250日）均线的空头排列的成份股个数占比 RHI=LHI-SHI RHI0 买入 RHI=0 卖出 信号处理 测试时间 2010年5月31日至2011年11月25日 日数据 交易成本单边千分之二 4.14 波段交易——成份股结构动量驱动绩效 * 标的 累计收益率 年化收益率 年化波动率 夏普比率 净值最大回撤比例 交易次数 盈利次数 胜率 同庆B 27.36% 17.79% 21.46% 71.24% -20.36% 6 5 83.33% 国泰估值进取 50.10% 31.63% 24.34% 119.71% -15.75% 6 5 83.33% 兴全合润B 43.19% 27.50% 16.23% 154.05% -9.31% 6 6 100.00% 4.15 波段交易——海外期权空多比驱动策略 * 信号原理 美国A25期权走势领先沪深300指数 买卖信号 空多比大于4，买入 空多比小于0.5625，卖出 其他情形，空仓 信号处理 测试时间 2010年7月13日至2011年11月25日 日数据 双边交易变单边交易 多空交易变做多交易 交易成本单边千分之二 4.15 波段交易——A25期权空多比驱动绩效 * 标的 累计收益率 年化收益率 年化波动率 夏普比率 净值最大回撤比例 交易次数 盈利次数 胜率 同庆B 14.80% 10.66% 10.08% 0.81 -9.97% 31 17 54.84% 国泰估值进取 22.03% 15.72% 13.90% 0.95 -14.18% 31 17 54.84% 兴全合润B 10.43% 7.55% 9.07% 0.56 -11.50% 31 20 64.52% 4.15 波段交易——A50期权空多比驱动策略 * 标的 累计收益率 年化收益率 年化波动率 夏普比率 净值最大回撤比例 交易次数 盈利次数 胜率 同庆B -2.32% -1.71% 12.04% -0.35 -10.13% 31 13 41.94% 国泰估值进取 7.82% 5.68% 15.51% 0.21 -15.25% 31 14 45.16% 兴全合润B 3.49% 2.55% 12.09% 0.00 -12.24% 31 16 51.61% 4.15 波段交易——海外期货卖空占比驱动策略 * 信号原理 香港A50期货隔夜持仓卖空占比领先沪深300指数 买卖信号 卖空占比低于滚动平均10