收购人层级与收购后上市公司长期绩效.pptVIP

阿里巧巧 收购人层级与收购后上市公司长期绩效 主要内容 建立复杂结构的动机及其对价值效应 度量结构复杂程度的方法之一：层级 论文切入角度: Bin Ke-view of the world Fan, Wong and Zhang（2005）：通过组织结构变化解决转让权问题、资金稀缺 （积极） Ours:刺破公司面纱 问题的由来 引人关注的复杂结构及其动机 vs. Coarse(1923) Enron 复杂的组织结构与财务欺诈 BVI 公司 国内企业，频繁出现的复杂结构： 农凯系、戈德系、盛邦系、德隆系等 业界的看法：浙商银行 组织创新： 价值分配or 价值创造？ 规避法律？瓷器店 问题的由来 问题的由来——另一个证据（1）：年轻的收购人 问题的由来——另一个证据（2）：资本经营的收购人 基本问题 建立复杂结构、增加控制层的目的是什么？ 实际控制人的组织结构创新是否具有公司治理方面的含义？ 组织结构创新的目的是否能预示公司财务活动的效果？（结构的信号意义） 选题背景：1994-2003.6 中国控制权转移市场 能否避免内生性问题？ 定义：公司层级 公司层级：层级描述了从收购人至实际控制人之间所经历的控制层数目，揭示控制链条的长短与控制结构的复杂程度，例上海东宏投资。 两类实际控制人：政府及直属机关事业单位、个人 公司层级另一个例子，国家（中宣部）新华社—新华社