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贵州金融发展与经济增长关系的实证研究 ‘银行与经济gt;2003年第3期 贵州金融发展与经济增长关系的实证研究 孙涌 (中国人民银行贵阳中心支行贵州贵阳550001) 金融发展与经济增长的关系问题 是经济学一个永恒的话题.国外学者就 金融与经济发展之间的关系进行了大 量研究,且比较系统的研究可追溯到20 世纪初.近几年来,国内学者对金融与 经济关系的研究方兴未艾,米建国 (2110”2)提出了”金融适度发展”的观点, 指出由于既定时期内经济增长的预算 约束一定.稳定增长是最优经济增长状 态,偏离合意比例的金融资本存量与实 体经济资本存量组合,均会对经济增长 造成损害.只有金融适度,与实体经济 发展规模和速度相匹配,才能使经济增 长达到最优增长状态.分析贵州金融发 展对经济增长所起的重要作用,是客观 认识金融在贵州省国民经济中的地位 以及进一步促进金融发展的前提.关于 贵州金融发展与经济增长之间的关系 问题,已有许多学者开展了研究,但多数 研究只是停留在定性分析的基础上.本 论文拟对贵州金融发展与经济增长之 问的关系进行定量研究,通过厘清白建 国以来贵州金融制度变迁的脉络,从而 达到以下两个目标:(1)抽象出贵州金融 与经济的运行特征,探讨二者的内在规 律;(2)提出政策建议,为有关政府主管 部门提供参考. 贵州金融发展与经济增长关系的演 变及趋势 (一)贵州金融发展与经济增长关系 的历史演进. 回顾建国以来贵州经济发展的历 程,可以看出金融发展与经济增长的关 系有一个分水岭,即1978年以前实行计 划经济的历史阶段,以及1978年之后由 计划经济向市场经济体制转变的时期. 当金融适度发展时经济处于最佳增长 l8 状态,而当金融发展不足或过度时,经济 则处于次忧状态. 1.1949—1978年:相互交错.宽幅 震荡. 在计划经济时期,金融在经济发展 中处于从属的,被动的地位,政府对国有 企业的”父爱主义”导致信贷约束软化, 金融沦为财政的出纳,经济发展动力来 自于财政主导下的资本形成.金融处于 抑制状态.把贵州的金融深化状况和GD P增长情况绘制在图表上.可以看到泾 渭分明的对比态势(见图1),1978年以 前呈”“形.金融和经济呈反向走势.在 1962,1969和1974年形成三个拐点,它 们产生的背景不同,但原因是相同的.即 货币的超经济发行,导致隐性通货膨胀. 绝大部分物质凭票供应.货币的过度发 行对经济发展起抑制作用,如”二五”时 期(1958—1962年)货币净发行1.3亿 元,比”一五”时期净发行量增加5.6倍, 而1960,1961和1962年国民生产总值 出现负增长,分别比上一年增长 一 3.8%,一37.4%和一115%:”三五” 和”四五”时期(1966—1975)正值”文化 大革命”,金融各项工作常常处于放任状 态,这期间货币净发行量7.45亿元.为 前16年发行货币总额的3倍,同期经济 处于停滞状态,1966—1969年GDP连续 4年负增长,1970年有所改观,经济增长 率为35.3%,在经历1972—1974连 续3年的负增长之后.1975年GDP 增长率10.6%. 2.1979—1992年:趋向协同.窄 幅振荡. 贵州的金融发展与经济体制改 革和市场发育是分不开的.1979年 以后,由农村发端,逐步涉及到城市 和其他领域,以市场化为取向的经济体 制改革.为金融发展释放了巨大空间; 随着市场对资源配置的地位逐步增强. 金融的作用日益凸现.逐步摆脱了对财 政的从属和被动地位.金融主动增强了 促进经济发展的适应能力.金融工作转 型的重要标志是从吃”大锅饭”的供给制 转变为分级管理的经济核算制,施行建 设资金”拨改贷”,实行”统一计划.划分 资金,实贷实存,相互融通”的资金管理 体制,用计划和市场手段共同调节金融 活动.然而在经济转型初期,计划与市 场对经济调节的机理处于探索阶段,无 论是在宏观调控还是微观运行上,金融 促进经济发展的作用机制尚处磨合阶 段.计划与市场手段主辅不分为宏观调 控埋下隐患,贵州经济金融运行问题在 1988年全面爆发,经济过热,物价飞 涨.但这一期间采用的调控手段值得商 榷,在治理整顿的同时投放大量资金, “ 一 边踩刹车,一边加油门”,经济增长率 从1988年的8.6%降到1990年的 4.3%,而贷款增长率从1988年的 16.2%增加到1990年的28.9%.应该强 调的是,经济金融运行中出现的这种波 动是转型期难以避免的现象.还需要相 互适应,它从本质上与19