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对资金管理的凯利公式的讨论 W+u_@_UJ_i ?请大家讨论资金管理的凯利公式之运用??一粒沙看世界：著名的凯利公式：?几何增长投资比例=获胜概率-(1-获胜概率/赔率?（赔率＝期望盈利/可能亏损）??凯利公式原于电子学和21点赌博。据说巴菲特等都采用了类似凯利公式的资金管理。凯利公式优点明显，但没有过程量，而金融市场是个连续变化过程。如何在实际运用中修正凯利公式，请大家发表意见。 炒客--曾经国内朋友询问Van.K.Tharp关于凯利公式的问题，?Van.K.Tharp回复是凯利公式做资金管理会把内裤都输掉！ 一粒沙看世界：资金管理是市场操作关键，当然不是简单的事。所以请大家讨论哦 长阳咨询：优化模式之一：来源《巴菲特的投资组合》，这个比上面的简单，实用。?2Ｐ-1＝Ｘ?Ｐ＝成功的概率，Ｘ＝投入的资金百分比?有使用条件的，主要是对成功概率的把握。 凯利公式优点明显，但没有过程量，而金融市场是个连续变化过程。 巴菲特的公式是凯利公式中R=1(赔率为1的简化表示，本质是一样的。?市场不是赌博，压下去就等着开结果，而是个连续的过程。过程中概率和赔率就在不断变化。??另外，概率和赔率是带主观性的，按传统科学难以测量。 lq1698：拉瑞用这个公式大赚过也大赔过，最后在WS的帮助下看到了它致命的缺陷。??见《短线交易秘诀》一书p241－254，读一下还是有意义的。 Urlh：有一个更精确的算法，不过算式相对复杂，并需数学软件的支持，?软件有多种，其中 Mathematica 5 ，网上有下载有破解（下面以此为例）。??关于算式，以下是演示与详解：??假设过去我有50次交易，并假定未来一个时期，交易情况仍大致相仿，?那么，我就能以前50次来测算未来交易的最佳仓位策略，及理想状态的最大收益率。??1、为演示方便，先作一个设定：?设定操作总是严格止损，且每次止损只损失账户余额的一个固定比例x，?而盈利的交易可以换算成它与止损比例的一个比值，即盈利可用1x、2x、10x之类来表示，??2、又设过去50次交易中，?30次亏损x ,15次盈利x，2次盈利5x，2次盈利8x，1次盈利15x，?如果初始帐户为1，那么，以复利计算，50次交易的期末帐户是：?f[x] = (1-x^30(1+x^15(1+5x^2(1+8x^2(1+15x^1 ?注：(1-x^30即(1-x相乘30次，表示共有30次亏损x，余类推??3、调用求最大值函数 FindMaximum[]，具体来说，输入：?FindMaximum[f[x],{x,0,0.5}] 注：{x,0,0.5} 是为了给x一个范围，如0到0.5?软件运算后输出： {3.26631, {x - 0.113104}}?意思是当 x = 0.113104 时，f[x] 最大值为 3.26631?也就是说，当保持单次亏损为11.3104％时，50次交易的期末帐户为3.26631 ，收益率为266.31％??4、还可以绘出直观的曲线，观察单次亏损额定值x与收益f[x]的关系，?输入并运算下式： Plot[Evaluate[f[x]],{x,0,0.5}] ?即输出一条钟形曲线，呵呵，一幅图胜过一千句话……自己看吧???再说几句，?其实我赞成一粒沙的话：?“市场不是赌博，压下去就等着开结果，而是个连续的过程。过程中概率和赔率就在不断变化”?因此，不论巴菲特公式，凯利公式，还是我前面的算式，?都不具有精确指导交易的意义，不过略作参考也无妨??比较而言，前面所述的算式，含义更丰富些，可能参考价值相对大些??比如说，算式中的x，它不是直接代表投入资金的大小，而单次亏损的额定量，?只要保证止损结果的亏损是x，具体持仓是多大，没有限制。?但x与仓位可以建立联系，一个简单的方法是：?根据x值及止损宽度，可以反推算出“亏得起”的仓位??所谓“亏得起”的仓位，其实是开首仓的数量，?一旦首仓盈利可观，即可考虑加仓。?本质上，首仓克制，只是为了控制不确定性带来的风险，而加仓，才是真正“让利润飞跑”??所以使用额定亏损x的概念，似乎比直接计算仓位或投入资金，更本质，更灵活 自由飞翔：这种优化意义不大。 gA gF$H ._ _jhJ 类似《巴菲特的投资组合》之类的书，都是揣测巴老，因为巴老的方法从未系统的公开过。 @H7Q1Hg!* /_x v_ 凯利公式的一个推论是：寻找高胜率的机会，然后押大赌注，但是这个赌注不能超过所能承受的极限，因为投资中的概率都是主观概率。 G @EEh.s9 p