国际金融课件第4章.pptVIP

3. 浮动汇率制下的宏观经济平衡 利率机制 复习 国际资本流动的原因:收益率和风险 国际资本流动下的开放经济模型：不考虑风险，利率是国际资本流动的主要原因。 即 IS-LM-BP模型 问题： 当某国处于国际收支逆差状态时，国际收支如何实现自动平衡？ 三、中国的外债情况 外债额:4274.32亿美元（2008年6月） 负债率（外债/GNP比率)=4274.32/192110*6.8591=(2008年6月底）（GDP按半年计算） 偿债率（当年外债还本付息额/出口）107/6661.90=0.016（2008年上半年） 外汇储备 19056 亿美元（2008年9月底） 2008年6月末我国外债基本情况发布时间: 2008-10-07 　 ----------------------------------------------------------------------------------------- ??? 截至2008年6月末，我国外债余额为4274.32亿美元（不包括香港特区、澳门特区和台湾地区对外负债，下同），比上年末增长14.40％，其中，中长期外债余额为1620.67亿美元，比上年末增长5.56%，占外债余额的37.92%；短期外债余额为2653.65亿美元，比上年末增长20.57%，占外债余额的62.08%。??? 在2788.32亿美元的登记外债余额中，国务院部委借入的主权债务余额为350.48亿美元，占12.57%；中资金融机构债务余额为1054.10亿美元，占37.80%；外商投资企业债务余额为865.41亿美元，占31.04%；境内外资金融机构债务余额为468.81亿美元，占16.81%；中资企业债务余额为46.20亿美元，占1.66%；其他机构债务余额为3.32亿美元，占0.12%。??? 2008年1－6月，我国新借入中长期外债195.05亿美元，比上年同期增加41.36亿美元，增长26.91%；偿还中长期外债本金87.73亿美元，比上年同期减少22.32亿美元，下降20.28%；支付中长期外债利息19.18亿美元，比上年同期增加1.78亿美元，增长10.23%。（完） 二、货币危机的问题 货币危机概念 广义的货币危机 一国货币的汇率变动在短期内超过一定的幅度 狭义的货币危机 是指市场参与者通过外汇市场的操作导致该国固定汇率制度崩溃和外汇市场持续动荡 金融危机：外汇市场和股票市场持续的动荡，金融机构经营困难和破产。 货币危机与金融危机 １.货币危机的狭义与广义概念：前者限于固定汇率制下，后者泛指一切带有危机性质的外汇市场动荡。 ２.货币危机与金融危机的区别：后者还包括银行危机、股票市场危机等，两者在很多的时候并发，但不完全等同。货币危机、债务危机可诱发金融危机 货币危机的分类或原因 由政府扩张性政策导致经济基础恶化，从而引发国际投机资金冲击所导致的货币危机 在经济基础比较健康时，主要由心理预期作用带来的国际投机资金冲击所引起的货币危机 蔓延性货币危机 １. 政府扩张性政策带来的投机性冲击所导致的货币危机 　　１）分析工具：货币分析法 　　２）根本原因：不合理的扩张性政策 　　３）发生机制：投机冲击带来储备下降 　　４）防范机制：紧缩性财政货币政策 ２.主要由心理预期带来的投机性冲击所导致的货币危机 　１）分析工具：维持固定汇率制的收益与成本分析（提高利率的经济影响） 　２）发生原因：投机者的贬值预期心理 　３）发生机制：投机冲击引起利率提高最终政府放弃维持固定汇率制 　４）防范机制：提高政策的可信性 这种类型的货币危机具有如下特点： 第一，在货币危机的成因上，这种货币危机的发生与国际短期资金流动独特的运动规律有关，它主要是由于市场投机者的贬值预期心理造成的。 第二，在货币危机的发生机制上，政府为抵御投机冲击而持续提高利率直至最终 放弃固定汇率制是这种货币危机发生的一般过程。 8.2 金融危机实例 1929-1933 大萧条 1982年墨西哥金融危机 1992年欧洲9月危机 1994-1995年墨西哥金融危机 1997-1998年亚洲金融危机 2001-2002年阿根廷金融危机 2008- 2009 美国金融危机 金融危机的一般理论 海曼.明斯基的理论 信用体系的不稳定性是金融危机的一般原因 凯恩斯的理论 恶意资本投资投资增大、私人需求不足和错误政府政策 金德尔伯格 缺乏最后贷款人 熊彼特 创造新的破坏 投机性冲击的投资策略 即期市场 远期市场 期货期权市场 利用货币当局干预措施 1982年墨西哥金融危机 背景 1974 - 1982 70年代的石油危机导致产油国